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与此恰恰相反的是，属于同行业的长安汽车（000625.SZ）和长城汽车的应收票据和应收账款项目中，应收账款变化不大，且应收票据的比重却很大，每期末的应收票据均远远大于应收账款余额。
另外，通过比较应收票据和应收账款分别占销售收入的比例，众泰汽车的应收账款占销售收入的比例均较高，其中2016年年末至2018年第三季度，其占比均在20%以上，而同行业的长安汽车和长城汽车应收账款占销售收入的比例均小于5%，长城汽车更低。
商誉减值风险大增
公司的商誉主要由收购永康众泰产生。2017年4月，原金马股份通过全部发行股份的方式收购了永康众泰100%股权，交易对价116亿元。交易完成后，金马股份更名为众泰汽车，永康众泰资产注入上市公司。
在这笔交易过程中产生了65.52亿元商誉。与之对应，众泰股东铁牛集团承诺公司2016年至2019年经审计的净利润分别不低于12.1亿元、14.1亿元、16.1亿元和16.1亿元。
根据会计师事务所出具的关于众泰汽车购入资产业绩承诺完成情况的专项审核报告，2016年，永康众泰汽车经审计扣非后归母净利润约12.33亿元，达到预测值。然而到了2017年，公司经审计扣非后归母净利润仅13.42亿元，完成率约为95.15%。2016-2017年度，经审计后归属母公司股东的扣除非经营性损益的净利润合计为25.7亿元，完成率约为98.28%，未达承诺。而公司也未对确认的商誉计提减值，深交所问询函也有涉及。
公司的回复称，汽车产业是中国的支柱产业，近年来发展势头良好，国内市场竞争异常激烈，2017年汽车销量同比增长3.04%，同比增速回落10.62个百分点。但在2018年10月中国汽车销量同比下滑，且国家新能源车补贴大幅滑坡的背景下，众泰汽车想逆袭第四季度，恐非易事。
2018年前三季度，尽管公司实现营业收入133.65亿元，增长15.3%，但其净利润只有4.16亿元，只完成了承诺业绩16.1亿元的25.38%。截至目前，公司尚未对商誉进行减值处理，但若公司的业绩持续未达标承诺，则将面临巨额的商誉减值风险，值得引起投资者关注。
大股东质押率高
公告显示，截至2018年9月26日，控股股东铁牛集团累计已质押的股份数为6.47亿股，占公司总股本的比例为31.95%，占铁牛集团所持股份的82.31%。
质押率高在一定程度上说明铁牛集团很缺钱，那么，上市公司是否会出手援助？
2018年6月，众泰汽车旗下全资二级子公司众泰新能源汽车有限公司永康分公司支付现金2.68亿元，购买铁牛集团持有的浙江省永康市经济开发区某地块土地使用权，土地使用权面积14.61万平方米。
铁牛集团于2017年10月仅花费1.1亿元便拍得该地块使用权，而此次交易评估基准日为2018年3月31日，同一宗土地使用权估值便猛增至2.68亿元。这也就意味着，铁牛集团转手将土地卖予上市公司，短短5个月时间便大赚约1.6亿元，交易价格的合理性值得怀疑。
但众泰汽车表示，上述交易可满足众泰永康分公司未来发展的需要，有利于进一步拓展业务，保障公司实现可持续发展和提升整体综合竞争能力。
这一关联交易的公允性和合理性暂且不论，2018年已过去四分之三，整个汽车市场放缓的压力增加，众泰汽车业绩承诺“枷锁”还能顺利解套吗？
来源：《证券市场周刊》天下公司 特约作者 冷嵩/文 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 众泰汽车 |
