成立于1997年的网易进入中年，与新浪、搜狐等同时期依靠门户优势流行起的互联网公司相似，常年徘徊在一二线互联网梯队之间。
网易一度被认为是“最不油腻”的中年公司。32岁就成为全中国首富的丁磊，最知名的标签是“养猪”。从门户网站、到游戏，再到电商，他带着网易进行了多次转型。擅长依靠而独特的品位和产品思路，另辟蹊径，红海中趟出一条属于自己的路，让网易在很多网民心中占据重要位子。例如，每一次网易云音乐的营销，都可以在朋友圈引起一番刷屏，网易一度成为中产阶级的代名词。
对于投资人来说，2001年上市的网易一直是美股的优良标的，营收增长平稳，市值不算高，但一直相对稳健。然而，2018年以来，网易股价跌去约35%，市值缩水295亿美元。第三季财报发布后，即使游戏和电商营收增长均超过预期，但股价也未见显著提升。
下滑的股价昭示一个很难掩盖的事实——资本市场不再看好网易。游戏增长遭遇政策门槛，电商面临残酷角逐，To B业务发展缓慢，下一步摆在网易面前的，都是硬仗。
作为第一批互联网大佬，丁磊一直保持着自己的节奏。乌镇饭局一直是丁磊的主场。过去几年中，他带着上好的猪肉，招待着来自四面八方的大佬们。但设宴之余，他不端不装不站队，也不爱指点江山。
今年的乌镇，面对质疑的丁磊一再唱高调，他表达出对网易游戏业务的信心，称网易已经是世界级的游戏公司，甚至在镜头前，不避嫌地向各个大佬宣传网易严选的产品。
接近网易的投资人对全天候科技表示，游戏依然决定着网易的走向。而《阴阳师》等爆款游戏衰退，是投资人担心的重点，“电商或其他业务在整个网易格局中占比不高，不会过多做考虑。”一位长期关注美股的投资人也提到，现在除了文娱领域的投资人，同行很少再关注网易的股票。
近期，网易云音乐、有道等品牌获得了独立融资，并传出将出售漫画业务，网易可能会借机剥离部分业务，聚焦在电商领域。
但就如丁磊的一贯保守、有耐心的作风，网易的焦虑没有明显展露出来。网易转型的号角，也没有正式吹响。
电商突破“小而美”
在刚刚过去的双十一，6月开始转型综合类电商的网易考拉交出了第一份答卷——开售3分49秒,全场销量突破1亿元，全平台销售额达到去年同期2.4倍。
电商业务已逐渐成为网易营收的另一极。2018年第三季度，电商业务在总盈收中占比已接近三成。丁磊对电商业务寄予厚望，“通过网易考拉、网易严选等电商业务，花三到五年时间再造一个网易。”
但放在行业中，网易电商的规模，在国内数十万亿级别的电商市场中，不过杯水车薪。在双十一开售，考拉突破1亿时，天猫早已突破100亿。
今年，在国家颁布海wangyi淘政策，海淘业务受到重创的情况下，网易考拉果断宣布转型综合类电商，并在海外购的基础上，通过建立世界工厂店，和严选的模式打通。
转型综合类电商为网易带来了盈收大幅增长，同时也意味着更大规模的投入，
11月15日，网易发布三季度财报，网易电商业务营收44.58亿元，同比增长67.2%，自2017年四季度开始单独分拆之后一直保持超过50%的同比增长态势，但三季度增速逊于上季度75.2%的同比增速。
但与此同时，另外两个数据却不明朗。一是，电商业务毛利率同比出现下滑，三季度电商业务毛利率为10.0%，去年同期为11.5%。网易方面解释，电商业务毛利率的同比下降主要是由于2018年第三季度的促销力度相对较高；
二是网易第三季度整体净利润大为3.29亿美元，同比下滑25.3%。此前公布的第二季财报中，净利润为3.18亿美元，同比下降29%。
虽然业务增长情况超预期，但净利润一直在下滑。CIC灼识咨询执行总裁朱悦提到，网易投入的产业多，特别在电商业务上投入较大，由于其电商的业务模式和形态属于较初级的阶段，相对于京东、天猫和淘宝，需要付出更多成本来做市场引流，包括对供应链体系的打造，对下游客户的服务等。
在百联科技创始人，IT评论人庄帅看来，网易旗下的邮箱，云音乐、网易新闻等在为电商业务导入流量，吸引网易的老用户进入新领域。“现在一打开，163游戏，满屏都是考拉的广告。”
但网易转型电商面临重重障碍，首先前期必须大量烧钱，扩展品类，导入流量。这对于一直以来以“小而美”著称的网易来说，必须转变思路。
成立于2015年的考拉和成立于2016年的严选，如今已在跨境电商和品质电商领域展露头角，说明了丁磊的眼光。
丁磊用“品味”这个关键词把网易与其他公司进行区分划线，网易出品，已经带上了高品质和高品位的光环。
但庄帅认为，网易电商的劣势在于没有突出的技术性改革，“相比京东、拼多多，网易做考拉依然是在走老路子，这样GMV越来越高，烧钱程度也越来越高。”
就在诸多都市白领为网易严选叫好时，聚焦“五环外”人群的拼多多已经用两年时间砍下GMV,“下沉”成为2018年的关键词。三四线及以下城市，作为目前C端流量最有潜力的贡献者，已经将拼多多、趣头条、快手等公司推向纳斯达克。而这部分却是网易难以触及到的人群。
网易似乎也意识到了这一点。9月，拼多多上市后，网易严选进入拼多多，开设了品牌店。这一“跨维度合作”，体现了网易扩大流量和用户的迫切需求。
“选品模式参照的是无印良品，但对于一家互联网公司来讲，这个模式还是太重了。”庄帅提到，“同样做精致选品项目，小米有品的前景更值得关注，小米做生态链，已经投资了200多家产业链的公司，这可以大大降低小米在人力物力上的投入。”
电商领域，网易有一场硬仗要打。
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