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数据来源：同行业可比上市公司年度报告、招股说明书及西麦食品招股说明书
注：据招股书披露，2016年8月，黑牛食品将食品饮料业务从上市公司剥离，主营业务转型，故2017年数据不纳入同业对比
最后看西麦食品的管理费用水平。据招股书披露，西麦股份报告期内的管理费用率分别为5.61%、5.03%和5.26%，显著低于同期同行业可比上市公司平均值11.04%、13.34%和7.75%，公司的管理费用水平也是明显偏低的。那么，公司是否存在通过压低研发投入，从而降低管理费用以调剂利润的情况呢？有待公司给出详尽的解释。
而研发投入占各期管理费用之比偏低，也说明公司的研发总投入或存在严重不足的问题，公司未来业务发展的可持续性也实在堪忧。
既有放宽信用突击营收举动，又有提前确认之嫌
2016年，西麦食品的应收账款与营收之比显著上升，伴随着公司向主要客户放宽信用期，并导致了公司营业收入的显著增长，或有通过放宽信用突击营收之嫌。
从2015年到2016年，西麦食品的营业收入分别为5.68亿元、6.31亿元，金额持续显著上涨。同期，公司的应收账款余额分别为3，865.71万元、4，988.42万元，各期应收账款余额与营收之比分别为6.81%、7.91%，也明显增长。
在可比的报告期前两年内，如上所述，西麦食品的营业收入和应收账款余额都出现了显著的上涨，并且应收账款余额与营收之比在2016年同比上涨了1.10个百分点，公司的营收质量或已明显下滑。另据招股书披露，2015年和2016年，西麦食品的逾期应收账款分别为743.23万元和1，183.02万元，占当期应收账款余额之比分别为18.99%和23.72%，逾期应收账款占比的显著增加，或也反映了公司的回款能力已经显著下降。
是什么原因导致上述应收账款和逾期应收账款显著增加呢？据招股书披露，2016年，西麦食品显著延长了主要客户苏果超市有限公司的信用期，将其从2015年的45天，提高到了2016年的60天。
除了上述涉嫌通过放宽信用突击营收的情况外，在2017年的下半年，西麦食品的季度营收占比数据出现异常，也或存提前确认收入之嫌。
据招股书披露，由于西麦食品所在的燕麦食品行业具有较为明显的季节性特征，第一季度和第四季度的销售量较高，第二季度销售量最小。通常情况下，由于“春节效应”的存在，第一季度的销售收入相对第四季度会略偏高一些。以报告期前两年各季度的营业收入情况为例，2015年度，公司四个季度的主营业务收入占比分别为31.66%、17.49%、24.24%和26.61%，完全符合第一季度占比最高，其次为第四季度，然后是第三季度，第二季度占比最低的顺序；与之相似，2016年度，公司四个季度的营收占比分别为30.90%、15.51%、23.88%和29.71%，同样符合上述营收按季度变动的规律。
可是，在2017年的全年四个季度内，西麦食品的营收占比却分别为25.55%、17.86%、26.42%和30.17%，与以上规律不符。按往年规律，本应占比最高的第一季度，当期占比仅位居第三；而按惯例营收占比应低于第一季度的第三、四两个季度，当期的营收占比却都高于第一季度，第四季度的占比还领先了第三季度3.75个百分点，名列第一位，销售数据异常。西麦食品2017年的主营业务收入按季度占比数据如此反常，主要就是下半年的数据异常增长，尤其是第四季度的销售异常的高，是否存在将本应于2018年第一季度确认的收入提前到2017年下半年确认的可能性呢？为让投资者放心，西麦食品恐怕也应该好好解释这个疑点才行。
来源：金色光 出处：新浪财经 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 西麦食品 |
