2016年起，复星掌门人郭广昌先生反复提及“C2M” （Customer to Maker）的模式，C2M的核心商业逻辑是实现客户和产品生成端的直接对接，砍掉所有中间环节，同时让产品生成端快速、可复制化和大规模、低成本地响应与满足客户的定制化需求，做到O2O无缝连接，供给侧改革产生独特的产品为客户创造价值。复星文旅董事长钱建农也提及过“生态圈“的概念，包括六大核心业态，分别是酒店、景区度假村、旅游目的地、内容、旅行社以及投资板块。
3、Club Med方面
复星创建了中国本土化子品牌Clud Med Joyview，一般位于一线城市周边的2-3小时车程范围内的旅游目的地，针对大都市中产以上阶层的短时短途度假市场（中国没几个长假），集观光、休闲、体验于一体。针对中国国情，酒店客房会较为高端，但室外体验会相对简化。
从Club Med的儿童活动衍生出来的还有一个MiniClub儿童游乐园，走的也是轻资产品牌运营路线，可模块化复制，期望将低频的度假产品提升成高频的消费品，预计将会在中国各大城市及度假区不断复制。
类似亲子内容还有Miniversity，这是Club Med和全球最大的玩具公司美泰合资创办的公司，主要是亲子、儿童娱乐和学前教育，复星是控股70%。目标是为今后的旅游目的地注入世界一流的亲子内容。
同时在国内外产品的整合方面，复星近年来也开始了布局，即整合运营管理和整合销售平台。
复星文旅于2016年成立了景区和度假村管理公司爱必侬，目前据闻已签约了二十余个景区和度假村。
上市动作背后的无奈
在此次招股说明书中，复星旅文透露了募集资金的用途。其中约20%将用于扩张现有业务，30%将用于开发丽江及太仓项目，发掘具有珍贵资源的新旅游目的地，还有约25%将用于自主可以扩占复星旅文生态系统的潜在投资、收购及战略联盟。
港股上市其实还有另一层意味，就是得去港股募资来支撑现金流。复星旅文对于国内休闲度假旅游市场的加速布局，需要更为稳健的资金流来支持。而此类文旅项目往往涉及到银行、金融机构、地方政府等等关联方，势必不允许出现因资金问题导致的项目崩盘烂尾事件。
复星旅文从经营利润的小幅盈利到净利润的巨额亏损，重要原因是融资成本高企。这包括银行借款、关联公司付息贷款等等。而选择港股上市，一方面是因为对于盈利要求没有A股市场那么严格，上市门槛相对较低；另一方面是股票上市已成为复星旅文更为合适的募资渠道，来应对潜在的资金流压力和风险。
复星在收购ClubMed后开始一系列重组，将生产糕点、凤梨酥的公司维格18.68%的股权、上海泛游投资100%的股权、海南亚特兰蒂斯酒店100%股份、丽江德润房地产开发公司100%股权装进新公司，一起组成了现在的复星旅文集团。其也成为了一家拥有度假村、旅游目的地和基于旅游场景一体化休闲服务的公司，业务涉及全球40多个国家和地区。
复星是资本运作领域的行家，过往几年通过资本手段确实收购、入股、投资了众多知名品牌和项目。不过观察来看，对于买下的这些标的，复星旅文似乎并不擅长具体的运营，项目如何盈利是个亟需解决的难题。想要真正梳理旗下庞杂的业务板块，达到生态共融的发展目标，还有很长的路要走。而至少从目前来看，这条路走得并不顺利。
这其实从招股书数据中也有所体现，亏损规模虽有所缩窄，但盈利仍未可期。同时其营业收入结构显示，目前复星旅文绝大部分收入来自于ClubMed为核心的度假村业务，2018年上半年占总体收入的比例高达95.5%，并且这些业务大部分都位于欧非中东等地区。至于其他国内的亚特兰蒂斯的住宿、水上乐园和海水等业务产生的收入都较少，可以忽略不计。
总的来看，复星旅文需要在未来的发展中迅速补足运营上的短板，例如如何因地制宜地将国际化品牌、产品进行本土化的改造；实际提升项目的盈利能力，从内部“造血”而非过度依赖外部“输血”来夯实资金流；与复星另外的“健康、富足”两大战略业务板块体系进一步融合等等，这个被认为是复星存量项目中独角兽的公司，仍需面对太多的不确定性，而市场风格的突变无疑是最大变数。
来源微信公众号：IPO早知道
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