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未来对于美的置业未来的股价表现，经济学家宋清辉表示“并不看好”，在他看来，美的置业此时选择IPO背后的深层次原因仍旧是“缺钱”，因此急于上市圈钱“解渴”。
经营现金流净额连续两年为负
截至2018年3月31日，美的置业负债总额1089亿。其中，流动负债中的银行及其他借款约107亿，贸易及其他应付款项约215亿。这意味着，美的置业短期债务约322亿。如果从非流动负债看，美的置业公司债券约20亿，银行及其他借款约294亿，长期债务大概在314亿。
从目前来看，美的置业的现金流并不足以应对短期债务压力。
据财报统计，截至2018年3月31日，美的置业拥有157.07亿元现金，借款总额为435.79亿元，其中包括150亿元的信托融资以及220亿元的银行贷款；负债总额约为969亿元，按照债务年限分类，少于1年期的债务高达627.05亿元；1年―2年的债务额度为139.65亿元；2年―5年的债务额度为190.1亿元。
参考同行业的其他公司，大部分公司短期债务通常只占债务总额的20%左右，美的置业相对来说短债比重较高。作为长周期的房地产企业来说，大量短债无疑让美的置业压力倍增。
此外，由于行业发展的长期及资金密集性质，美的置业一直在收购土地及扩充业务，从2016年到今年3月31日，美的置业的经营现金流量净额均为负数，2016年和2017年，经营现金流量净额分别为-55.54亿元、-73.57亿元。
其招股书还提到：负经营活动现金流量净额会削弱其资本开支能力，并对其经营活动造成不利的影响。目前，美的置业只剩下了赴港上市这一条路，然而占到借款34.5%的信托融资及其他融资安排，更会导致公司融资成本急剧增加。
另外，值得注意的是，美的置业的净负债率从2016年底的624.7%突然降低至118.9%，并不是业绩增长所致，主要是美的置业控股方美的发展（英属维京群岛）、美恒有限公司与美域有限公司向美的置业注资60亿元，而这次注资可谓大手笔，其金额数量已超过此次IPO的募资金额。
而控股股东对美的置业的扶持不限于此，其还不断为美的置业提供免息贷款，2015、2016年、2017年及截至2018年3月31日，来自关联方的贷款（控股股东及紧密联系人）分别为20.12亿元、16.5亿元、28.56亿元、30.19亿元。
对于其资金层面，严跃进表示，“从此类企业的负债数据看，通过此类股东注资，一方面带来了资金的导入，另一方面也防范负债数据扩大。类似企业关键在于后续对地产周期和城市投资价值的判断，若没有此类判断，其实还是会有很多压力的。”
来源：长江商报 记者张璐 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 美的置业 |
