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同济堂的股权结构中，张美华与李青夫妇合计持有同济堂控股92.33%股权，同济堂控股持有同济堂32.56%股权。张美华和同济堂控股合计持有武汉德瑞万丰99.98%股权，新疆嘉酿是后者全资子公司，新疆嘉酿持有同济堂7.67%股权。此外，李青控制的武汉卓健持有同济堂2.57%股权。由此，张美华夫妇合计持有同济堂42.80%股权。算上今年来的增持，截至目前，张美华夫妇通过上述三家公司持有同济堂43.95%股权。
长江商报记者初步梳理统计，2016年5月23日以来，张美华通过控制的上述三家公司频繁实施股权质押，截至今年6月28日，共办理了39笔股权质押。截至目前，共有5.97亿股处于质押状态，占公司总股本的41.45%，股权质押比高达94.31%。
公告显示，上述股权质押中，2016年11月4日质押的1.6亿股频临爆仓风险，质押当日股价最低为12.85元，今年6月补充质押了2000万股。
今年下半年，张美华夫妇解除质押了部分股权，但股权质押比仍达81.89%。
如此高比例质押，张美华夫妇究竟融资了多少钱？
以主板四折计算，单看需要在今年6月补充质押的质押股份，这些股约为4.28亿股，所融资金大约为17.8亿元。另外的1.69亿股以平均低价7.2元计算，大约为5亿元。由此得出，张美华夫妇股权质押融资在23亿元左右。剔除其增持0.29亿股约耗资2亿元，仍剩21亿元。
通过股权质押融资超20亿元投向了何处？同济堂的公告中只字未提。
长江商报记者发现，除同济堂控股外，张美华夫妇还控制9家公司，不过，公开资料显示，这些公司多是围绕同济堂控股设立，规模并不太大。
现金流锐减158%，三募投项目延期
股价“跌跌不休”或与经营业绩提升不明显、募投项目未达预期有关。
财务数据显示，2016年，公司实现营业收入89.97亿元，同比增长13.24%，净利润4.73亿元，同比增长38.33%。但在2017年至今年上半年，增速明显放缓。
2017年至今年6月底，公司实现的营业收入分别为98.55亿元、51.74亿元，同比增长9.55%、12.44%，净利润分别为5.15亿元、2.29亿元，同比分别增长8.92%、-6.69%。
同济堂主营医药流通，在两票制背景下，已建有庞大销售网络的同济堂将是受益者。显然，业绩增速下滑低于市场预期。
值得关注的是，公司募投项目未达预期。
2016年5月，同济堂曾向10名投资者配套募资16亿元，除了支付借壳交易现金对价7.81亿元、0.49亿元中介费外，剩下7.7亿元投向汉南健康产业园、襄阳冷链物流中心及医药安全追溯系统三个项目。
根据当初公告，襄阳冷链物流中心及医药安全追溯系统预计在2017年12月31日达到可使用状态，汉南健康产业园在2018年6月30日达到预定可使用状态。
根据同济堂今年4月发布的公告，截至2017年底，汉南健康产业园项目计划投资3亿元，实际投资进度为51.87%，襄阳冷链物流中心项目计划投资2亿元，目前仅投入755.08万元，而医药安全追溯系统项目至今尚未启动。
公司解释，受资金到位、相关技术及政策等影响，上述项目延期。
净利润下降的同时，公司现金流急剧减少。截至今年6月底，公司货币资金10.3亿元，较年初减少2.6亿元，应收账款增加9亿元达32.1亿元，占总资产的37.62%。预付账款4.88亿元，较年初的2.33亿元翻了一倍多，同期预收账款基本无变化。经营现金流净额为-5.61亿元，同比下降158.08%。
来源：长江商报 记者 沈右荣 实习生 贺梦洁 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 同济堂 |
