商业模式:加盟VS直营
绝味食品和周黑鸭均是以休闲卤制品为主营的上市公司,且在上市后仍在不断的扩展新的市场。但由于销售模式上的差异,绝味和周黑鸭在扩张速度上形成了较大差距。
根据半年报显示,绝味食品主要以加盟店为主,而周黑鸭主要以自营店为主,截止2018年6月底,两家公司的门店数量如下:
直营模式比较“重”,单店贡献的营收比较高,但扩张速度会受到一定的限制。加盟模式相对比较“轻”,单店贡献的营收比较低,但在冲刺阶段,扩张速度往往比较快。
绝味食品2018上半年较2017年年末总门店数净增加406家,而周黑鸭仅增加了169家门店,绝味食品的扩张速度要明显快于周黑鸭。
对于直营连锁来说,公司对各家直营门店拥有控制权,享有门店产生的利润,但相应的也要承担门店发生的相应费用开支。周黑鸭以全国的各大交通枢纽作为公司门店扩张的重心,并与地铁站、高铁、机场承包商及商业开发商之间展开战略合作。虽然省去了中间环节,公司直接接触消费者,可以赚取较高的销售利润,但直营店在人力和资本上的投入会较高。
而在加盟连锁模式下,加盟商拥有对加盟门店的所有权和收益权,并自负盈亏。公司可以通过中间商现有的渠道,快速开发市场,成本投入较少。但由于加盟商较为零散,公司在统一管理和运营上掌控力往往较直营模式弱。尤其是食品行业,一旦加盟商出现食品安全问题,不仅会对公司的品牌形象造成影响,还可能会对公司的经营业绩产生冲击。
从两者的商业模式上看,差异其实非常大,各有优缺点,很难说加盟模式一定就优于直营模式。虽然今年上半年绝味食品的财务表现较周黑鸭更为靓丽,但未来是否会发生反转还有待观察。
绝味食品近期部分股东的大金额减持也值得投资者的注意。
近三个月:首发限售股东累计减持超10亿
绝味食品的营收与净利润在上市后均保持增长,但近三个月公司重要股东的减持动作,不得不引起投资者的关注。
在绝味食品第一批限售股2018年3月19日解禁的当天,绝味食品发布了一则关于股东减持股份的计划公告。根据公告显示,公司大股东周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎和深圳汇贤拟减持共计不超过3456万股,即不超过绝味食品总股本的8.43%。减持期限为股票解除限售条件后的6个月内。
截止2018年9月19日的公告显示,绝味食品的4位股东累计减持超过2700万股,总减持参考市值超过10亿元。根据交易所的数据,截止2018年9月20日公司部分股东减持情况如下:
以上减持股份均为首发限售股。
财务业务很重要,重要股东减持动向也不能忽视。(JW)
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