多重风险下 上市融资能否止住发展焦虑？
相较于已上市的几家企业，流利说的问题不少、风险很多。
其在招股书中也提到了亏损较大的问题，并称实现盈利主要取决于提高收入增速或减少运营支出的能力，但是无法保证将实现这一目标，“并且我们将来可能继续遭受损失”，而流利说的销售和营销费用还将增加――以推广品牌并扩大用户群。
招股书中提到，流利说的平台上可能存在一些未经授权的第三方内容，其产品、服务或其他业务也可能侵犯第三方知识产权、肖像权或其他权利，而其自身可能并未意识到这一问题。
还有业内人士分析称，虽然流利说重视英语使用的生活化、娱乐化场景，但因缺乏特定考试带来的学习压力和目标感，用户仅凭兴趣可能很难坚持使用流利说。此外，未来网记者注意到，应用市场上，一些网友评论称，流利说存在数据不稳定、课程服务差等问题。
公开数据还显示，今年6月上旬，流利说所属公司因违反广告法第九条第（三）项规定，发布广告使用“国家级”、“最高级”、“最佳”等用语，被上海市杨浦区市场监督局罚款20万元。
流利说等亏损教育公司为何热衷于赴美上市？
国金证券教育行业研究员吴劲草在接受未来网记者采访时强调，互联网教育本质上遵循中心化互联网逻辑，早期都靠融资“烧钱”运营，激烈的厮杀下，最终不可能留下太多玩家。互联网教育公司首先是互联网公司，其次才是教育公司，同一般性互联网公司一样，需要在某个领域内，拿到制霸权，形成一定程度的垄断，最终才能真正实现盈利。在此之前，互联网公司是没有造血能力的，所以在某一细分领域内的互联网公司，不可能“岁月静好”，而需要不断抢夺流量、树立品牌，一路狂奔来维持生存。
移动互联网教育产业基金创始合伙人尉迟道坤也提到，和其他新兴行业一样，互联网教育可能被看作是一个扩张速度与收入确认速度赛跑的游戏。
也因如此，互联网教育公司扩张过程当中会产生巨额的营销费，出现大量增营收不增利润的情况，这也是互联网教育企业不能实现盈利的根源。
吴劲草指出，现在互联网企业都处于融资、扩张、再融资、再扩张的路径当中，没有完成一个企业本身的闭环，所以互联网企业都处于强烈的焦虑感之中。
“互联网模式下的教育公司本来就是资本驱动的，上市方便企业融资、提高企业影响力，有利于之前投资的机构尽早退出。”华泰证券研究所高级研究员王莎莎在接受未来网记者采访时则表示，流利说等选择在美股上市，跟互联网教育公司大多处于亏损状态，而美股能够接受这种尚未盈利的新兴产业公司有关。
尉迟道坤认为，互联网教育企业一路向前跑的过程也是一个验证商业模式和管理效率的好时机，“所谓商业模式好不好，最终还是要拼客户、产品和价格的关系。跑赢行业平均值就有活下来的机会，占据前三名就有寡头垄断的机会。”
而王莎莎则指出，亏损越来越大可能企业本身的业务模式存在问题，而其亏损的原因可能决定着其未来是否有好转的趋势。
一路流血狂奔的在线教育企业未来路在何方？
然而，亏损的在线教育企业为何依然能获得大额融资？时至今日，在亏损的路上狂奔的在线教育企业的发展之路在何方？
此前有媒体报道指出，当前多数在线教育平台处在“赔钱赚吆喝”的境地，投资机构之所以愿意“烧钱”，是因为“80 后”、“90 后”家长已经消费主力，他们的孩子通过互联网学习已经是趋势，资本方相信随着用户付费习惯的养成，在线教育将会实现盈利。
近来，有声音称，资本的寒冬可能要来了，但王莎莎认为，所谓资本市场的冷，只是因为资本更加冷静了。而尉迟道坤更是表示，全世界最不缺的就是钱，而是钱流向哪里的问题，教育行业对资金的应纳能力不用怀疑。事实上，在小企业感受到融资难的同时，资本向头部企业聚集的趋势已十分明显。
TMT评论人王新喜此前指出，当前的资本市场，在整个互联网的诸多细分行业领域，已经很难找到更好的投资标的，而在线教育行业在经历2014~2015年的低潮之后，最艰难的时刻已经熬过来了，而扶持在线教育企业头部、打造独角兽就成为资本心照不宣的集体战略。“在线教育各细分领域清场期即将来临，市场进入成熟期，巨头投资收割期到了。”
这意味着，资本容忍“烧钱”模式也是有时间限度的，现有在线教育企业在激烈竞争中要么挤进场，要么被挤出局。
而清科集团在线教育基金执行董事何艳在接受媒体采访时曾以少儿语培在线市场为例，指出，该市场正经历着从1对1向1对多，菲教为主到欧美外教为主，教英语到教汉语等多维度裂变，从规模不经济快速占领市场阶段，向追求健康数据回归教育本质发展。
“虽然没有盈利，但不代表没有盈利能力，51talk两年前就实现了正现金流，51毛利率达60-70%毛利率，具备盈利能力。”9月6日51talk创始人黄佳佳在接受未来网记者采访时表示，未来在线英语教育行业将从靠高投入、高亏损，慢慢向靠口碑、品质转变。
纵观整个在线教育行业，在不断洗牌中，最终存活下来的企业也必然要回归教育本质，以优质产品与内容、服务等赢得长远发展。
来源：IPO早知道
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