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中钰资本“操盘”金字火腿医疗并购接连失利，已经连续两年没有完成业绩对赌。
中钰资本遂决定以7.37亿元回购金字火腿持有的中钰资本51%股权，相比金字火腿两年前的收购成本5.93亿元，溢价1.44亿元。
金字火腿公告称，回购有助于今年业绩。频频跨界失利后，公司不得不再次回归火腿主业。
在与中钰资本联姻的两年中，金字火腿失去的，远不是这点溢价可以补偿得了。
火腿主业被耽误
2016年底，中钰资本进驻金字火腿（002515.SZ），开始操盘医疗资产并购。此后，双主业之一火腿业务几乎陷入停滞状态。
斑马消费发现，2015年其火腿板块业务收入1.70亿元，收入占当期营收的91.16%，是近3年来的业绩高峰。
2016年，火腿板块实现收入1.40亿元，占当期营收的87.23%；2017年，火腿业务收入1.54亿元，占比降至41.33%。
与此同时，公司火腿产销量降幅明显。
2015年，火腿生产量和销售量分别为171.61万公斤和156.87万公斤，同比分别减少6.06%和6.65%；2016年，生产量和销售量分别为97.38万公斤和129.43万公斤，同比分别减少48.50%和22.80%。直到2017年，产销量才略有回升。
另外，火腿业务毛利率也呈逐年下之势。2016年，火腿业务毛利率32.91%，同比减少5.78%；2017年，毛利率28.88%，同比减少4.03%。
金字火腿并购中钰资本进军医疗领域后，2017年的净利润虽然同比增长406.46%，实际扣非净利润却出现上市以来的首次亏损。
错过医疗并购的机会
中钰资本进驻金字火腿（002515.SZ）后，先后启动收购江苏晨牌药业、瑞一科技两家企业大部分股权，寄希望于将旗下基金控制的医疗资产尽快装进上市公司，旗下基金也能溢价脱手。然而，这两宗并购案因监管层多次质疑而折戟。
收购纽交所生物制药企业NBY公司控股权，因未能完成境外直接投资的核准备案手续而被迫终止。
与此同时，国内医药行业并购日渐火爆，并购金额越来越大，涉及的细分领域越来越广。
斑马消费梳理发现，今年上半年，医药并购案就发生140起，涉及交易金额660亿元，其中，涉及生物医药领域并购金额279亿元。医药资产已在向头部企业集中，优质标的越来越难找。
总体来看，今年上半年医药行业并购案主要涉及生物药企、医疗服务和医药零售三个主要领域。
而且，这些上市公司的并购案呈现出十分密集的状态。今年5月，必康股份（002411.SZ）公开4起并购消息，宜华健康（000150.SZ）3个月发起4宗并购等。
股价跌幅超六成
中钰资本实施并购屡屡失败，金字火腿股价大幅下挫。
斑马消费梳理发现，2016年底，中钰资本正式入主金字火腿，当时公司股价曾最高达13.09元/股，此后1年多时间里，股价尚在10元左右，最低位也保持在8元以上。
2018年2月开始，金字火腿的股价一路下行，今年7月19日股价4.38元/股，是最近3年来的最低位。9月5日收盘价4.85元/股，相比最高价13.09元/股，跌幅6成以上。
金字火腿的股价表现受最近的股市影响，同时也是自身经营状况的直观体现。
公司上市8年，未曾在火腿主业上下功夫，朝三暮四搞多元化，入股煤矿、网商银行，跟风新能源汽车，再到耗资1.26亿元投资微商企业，折戟医药行业……
来源：沈庹 斑马消费
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