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8月20日晚间，江特电机公布2018年中报，上半年实现营业收入16.7亿元，同比增长63.49%，归母净利润3.05亿元，同比大增391.57%，即使扣除政府补贴、卖地等非经常性损益项目，净利润也达到1.99亿，同比增幅仍然高达209%。
今年4月，江特电机披露2017年报后，新浪财经在题为《江特电机患“补贴依赖症” 2018或显转机》的文章中曾指出，公司过度依赖政府新能源补贴，但种种迹象表明，2018年的业绩很可能将会迎来转机，事实证明确实如此，多项主业出现明显回暖、利润大增。
然而，即便业绩大幅改善，公司股价却始终疲弱，中报披露后仅跟随大盘出现小幅反弹，之前一个交易日甚至一度触及跌停。为什么江特电机的业绩和股价会出现如此之大的背离？新浪财经结合公司半年报和行业变化，为投资者提供一些参考。
借款大增、应收款财务费翻番 资金链仍靠补贴缓解
江特电机将主业分为锂产业、机电产业和汽车产业三个板块，意图打造从锂矿-碳酸锂-正极材料-新能源电机-新能源汽车的完整锂电新能源产业链。从半年报的经营数据来看，各业务板块都取得了不错的成效。
不过，其中一些财务数据直指公司资金链可能存在比较重大的问题隐患。
首先是在业绩大增的情况下，负债率却反而显著上升，从去年同期的50.9%增至57.7%。其中影响最大的是短期借款，该数额从11.9亿升至19.2亿，增幅超60%。
借款增加带来的直接影响就是财务费用开支的剧增。半年报显示，因借款利息增加，财务费用增长99.63%，同比几近翻番，达到了5800多万元。
与此同时，回款情况却依旧不佳。
公司应收账款从2017年上半年的7.66亿，直接跳涨到16.91亿，同比增幅高达121%，公司解释异动原因是“对长期合作的优质客户延长付款期所致”。不过，从明细来看，至少位列前几的欠款方在业内并不出名，是否“优质”还很不好说。
其他应收款的增加也非常明显。半年报显示，该项金额从去年同期的10.47亿增至15.1亿，其中超过13亿是“新能源汽车政府补贴”，到账时间可能在未来的1-3年。
但现金流在报告期内并未出现显著恶化，除了借款大增使得筹资现金流流入加大以外，公司解释另一个重要原因就是“较上年同期收到新能源汽车补贴款增加”，也就是说，政府补贴是公司非常重要的资金来源，否则将只能主要依靠借钱维持日常运营。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 江特电机 |
