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招股书显示，2015-2017年，丸美股份对前十大销售客户合计实现的销售收入分别约4.44亿元、4.75亿元和5.21亿元。经销模式下，北京美妮美雅商贸有限公司（以下简称“北京美妮美雅”）可以说是丸美股份的重要销售客户。2015-2017年，丸美股份对北京美妮美雅实现的销售分别约为1亿元、1.62亿元和2.19亿元，期间北京美妮美雅一直为丸美股份的第一大客户。
据了解，北京美妮美雅成立于2012年，其销售渠道为电子商务平台。通过查询丸美股份此前披露的招股书发现，北京美妮美雅在2013年尚未能跻身丸美股份前五大客户之列，2014年丸美股份对北京美妮美雅实现的营业收入约为5210.07万元。发审委也曾要求丸美股份对北京美妮美雅的销售收入增速远高于其他线上经销商增速的原因及合理性、是否与公司存在关联关系等问题进行说明。
在许小恒看来，经销模式之所以被重点关注，主要是经销模式为主的企业，销售业绩真实性会存在疑问。丸美股份称，公司仍将保持以经销模式为主的产品销售模式。一位日化专家则认为，经销模式作为丸美股份重要的营收方式，如若减少、甚至舍弃这一模式将对公司的业绩造成不利影响。
“不差钱”仍拟募资存疑
在似乎并不缺钱的情况下，丸美股份拟上市后募资数亿元的行为颇有一番“狮子大开口”之意。
招股书显示，丸美股份拟在上市后募集资金约5.84亿元，用于彩妆产品生产建设项目、营销网络建设项目和信息网络平台项目三个项目，其中丸美股份在彩妆产品生产建设项目上使用的募集资金约2.5亿元。
丸美股份的彩妆产品生产建设项目拟由广州丸美生物科技有限公司为实施主体，主要生产用于美化和改善皮肤功能的丸美彩妆产品，包括脸部彩妆、眼部彩妆、唇部彩妆三大类，细分为卸妆膏、卸妆液/乳、口红、粉饼四大类产品。丸美股份在招股书中称，旨在建立彩妆产品生产基地，多元化公司现有产品品类，以满足公司日益增加的营业收入规模和业务发展需求。
据了解，丸美股份2017年开始向彩妆市场进行试水，并新增以“自信时尚”为品牌内涵的“恋火”产品。丸美股份“恋火”产品在2017年实现的营业收入为161.83万元，丸美股份称，项目建成后，公司实现彩妆产品营业收入达56000万元。
不过丸美股份似乎并不缺钱，截至2017年12月31日，丸美股份的货币资金约为11.03亿元，2015-2017年丸美股份的财务费用分别为-1552.72万元、-1635.18万元和-1228.51万元。许小恒认为，丸美股份有圈钱的嫌疑，但更多是为了提高品牌影响力，有了资本市场的加持有利于对原有渠道、产品、研发、生产等环节进行系统整合优化，可能拥有更多发展机会。
不过，丸美股份试水彩妆面临着激烈的竞争。中信建投在研报中指出，中国彩妆市场前十大公司市占率合计为65.7%，集中度较高，其中欧莱雅、LVMH、雅诗兰黛等国际龙头公司优势明显，市场占有率大幅领先，其中仅欧莱雅一家市占率便接近中国本土公司的两倍，本土彩妆企业相较真正的国际巨头仍存在明显差距。
北京商报记者 刘凤茹/文 王飞/制表 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 丸美股份 |
