一石激起千层浪。近日有关对汇源果汁负债的质疑引发媒体及公众关注，各类报道及文章中，真假信息混杂，尤其是部分自媒体，以“债务压顶”“退市危机”“资金链断裂”“倒下”等耸动的词语作为标题，让许多人疑惑，二十多年陪伴大众的“国民果汁”突然就“倒下”了吗？

　　事实上，据汇源相关人士透露，当前汇源的确遇到一定的债务问题，但程度并非外界所猜测的那样，更谈不上是危机，截止目前，汇源果汁负债率合理，且2017年净利润同比上涨10.35倍。种种迹象表明，被债务疑云“围困”下的汇源果汁，经营现状良好，坚挺依旧。

　　一次股票停牌引发的质疑

　　事件的源头，可追溯至今年4月3日起，汇源果汁（1886.HK）开始停牌，而此次停牌的原因，则是由于在综合考虑到金融理财风险及较高收益保障之后，汇源果汁自2017年8月开始，将部分闲置资金陆续出借给非上市关联方，资金出借后，虽有效帮助汇源果汁运用额外资金实现利息收入、抵消资金成本，但此项贷款未遵守申报、公告及独立股东批准的相关规定，已构成违反上市规则。

　　虽然汇源果汁早已主动协调非上市集团全部收回出借资金，并累计收取利息1.5亿元，未损害上市公司及股东利益，并已取得融资票据相关方香港中银的豁免，但毕竟已违反上市规则，在7月20日汇源果汁根据上市规则修订、须发布的例行公告中提及，若其未能在2020年1月底完成港交所列出的复牌条件，港交所将会展开取消汇源果汁上市地位的程序。

　　也就是说，外界对汇源果汁或将面临在港股退市的猜疑，实际上需要满足“未能在2020年1月底完成港交所列出的复牌条件”这一必要前提，而据一位接近汇源的证券分析师透露：“汇源内部正积极推进尽快完成港交所的相关条件，以汇源当前的实力和经营状况，没什么问题。”

　　负债率被控制在合理范围

　　这一波外界对汇源果汁的关注中，被重点提及的是汇源近年来上涨的资产负债率、应收贸易账款的周转天数和利息支出等几项数据。据中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬分析，汇源果汁应收贸易账款的周转天数之所以较长，可能是由于其涉及到全产业链模式运营，所以时间被拉长。事实上汇源果汁的全产业链运营模式，的确会对上述几项数据产生影响，但同时也确保了其竞争优势。

　　根据汇源果汁发布的2017年未经审核管理账目，2017年，汇源果汁资产负债率为51.8%，属合理范围。同时上文中提及的证券分析师也指出，站在企业经营的角度，充分利用银行杠杆、借入资金推动企业快速发展，并同时尽可能降低财务风险，是企业经营能力的一种体现。汇源果汁根据市场经济规律及自身发展情况，适度负债融资，并有效控制财务风险，有利于促进企业自身良性发展。

　　同时，根据数据，汇源果汁当前的流动资产大于流动负债，这也表明汇源果汁具备较强的短期债务清偿能力。

　　净利润增长未来发展可期

　　作为中国唯一拥有完整产业链的果汁生产商，汇源果汁的盈利能力毋庸置疑，其不仅一直占据着100%果汁及中浓度果蔬汁市场的龙头地位，在果汁市场的份额持续稳居国内第一，部分产品还出口至全世界30多个国家和地区。在2018年4月中旬发布的汇源果汁未经审计业绩报告中，汇源果汁2017年营收约为53.82亿元，毛利率达41.3%，其中归属上市公司股东净利润约为1.35亿元，同比上涨10.35倍。

　　在快消行业竞争激烈、增长趋缓、消费升级逐渐深化的背景下，近年来汇源果汁不断调整经营模式，促使业务成长及稳定性持续优于行业平均水平。在产品端，汇源果汁在保持100%果汁及中浓度果蔬汁市场强势地位的同时，不断创新，今年在年轻人群中风靡的95°黑气泡果汁就是典型代表；在营销端，汇源借势国家TOP品牌为其赋能，通过代表中国品牌亮相纽约时代广场、成“2018年CCTV春晚指定饮品”、携手《非凡匠心》第二季、借力节日节气及世界杯热点等，持续助力汇源从行业品牌到国家品牌的升级。

　　已走过26载创业路的汇源，经历过创业之初的艰难、经历过2008年可口可乐收购不成的困惑之后，依然能够持续保持业内第一的地位及平稳的发展势头，不得不说其拥有强大的实力，而此次遇到的有关停牌、债务相关的问题，相信对于汇源果汁来说，也会很快迎刃而解。

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