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现金流严峻
表面上看，虽然此前中国华融在赖小民带领下，规模惊人增长，但从财务报表却不难看出，公司投资业务，更多是依赖融资做大，而投资活动带来的现金流入，却无法弥补扩张中的资本消耗，目前，公司情况不能说不严峻。
中国华融的业务主要分三个条线披露：不良资产业务、金融服务、资产管理和投资。
其中，对业绩贡献最大的是不良资产业务，从2012年的113亿元增加到2017年的689亿元，增长了6倍；其次是金融服务，从2012年的114亿元增长到2017年的309亿元，增长了2.7倍；资产管理和投资业务则增长最迅猛，从2012年的42亿元，增长到2017年的325亿元，增加了近8倍。
在赖小民带领下，中国华融营业总收入增长了4倍，从2012年为143亿元增加到2017年底的596亿元；净利润增长了3.7倍，从2012年为59亿元增长到2017年的220亿元。
从资产负债表角度看，中国华融的增长就更为惊人。资产总计增长了6倍，2012年为3150亿元，2017年底为1.87万亿元。
但是，在资产当中，占比最大的是“其他投资”，2012年为787亿元，2017年为7090亿元；其次为“交易性金融资产”，2012年为193亿元，2017年为2973亿元；再次为“客户贷款及垫款净额”，2012年为853亿元，2017年为2539亿元；“可供出售投资”，2012年为291亿元，2017年为1955亿元；“现金及现金等价物”，2012年为343亿元，2017年为1904亿元。
资产的增长，很大程度上依赖的是通过整合兼并，带来的金融资产的增长。2006年，中国华融重组了浙江金融租赁，并更名为华融金融租赁，同年，中国华融与外资投资者，合资发起设立华融融德资产管理公司。
2007年，中国华融与葛洲坝集团共同发起设立了华融证券，翌年，公司重组了新疆国际信托投资有限责任公司，更名为华融信托；2010年，重组了湖南省内原株洲、湘潭、衡阳、岳阳市的商业银行和邵阳市信用社，新设合并的方式，成立了华融湘江银行；2010年中国华融还成立了私募基金，是与重庆渝富资产经营管理集团共同出资，组建了华融渝富；同年，公司还完成了对海南星海期货经纪有限公司的重组，设立华融期货。
不过，中国华融投资活动带来的现金流入并不乐观。根据原始公布报表的口径，现金流量表中显示，公司投资活动的现金流情况并不好。其中，“赎回、出售投资所得款项”，从2012年的235亿元，增加到2017年的4030亿元，虽然大幅增加，但是支出也同步大幅度增加；代表支出项的“投资支付的现金”，从2012年的-246亿元，增加到2017年的-5718亿元。因此，从2012–2017年，“投资活动产生的现金流”每年都是负数，从2012年的-10亿元，增加到2017年的-1581亿元。
中国华融通过大规模举债和资本运作获得现金流。根据财务报表，公司通过“非金融机构借款”获得的现金流入每年持续流入，从2012年的73亿元，增加到2017年的2527亿元；再加上“发行应付票据和应付债券所得款”也同步每年提高，从2012年的15亿元提高到2017年的1830亿元。
因此，多种方式筹资，抵消了投资活动对现金流的侵蚀，使得公司现金流量表上，每年手中的现金还是正数，但现金流的根基变得脆弱。
来源：时代周报 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 中国华融 |
