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西麦食品3年广告费2.8亿超净利10% 拟募资4成用于营销被指“烧钱驱动”
西麦食品2017年12月向证监会递交了IPO申报材料，至今依然在排队中。其销售费用过高、市场占有率下降使其IPO的征途一直备受争议。
近日，西麦食品更新了招股书，长江商报记者从招股书中发现，在现有销售费用被认为过高的情况下，西麦食品依然要拿出募集资金近4成用于品牌建设。另外，其应收账款周转率显著低于行业平均水平，显示其资金周转暗藏风险。
中国食品品牌研究院院长曹保印在接受长江商报记者采访时表示，靠大把烧钱做广告的拟上市公司，真正登陆资本市场后，很难想象会把投资者利益放在重要位置上，“单纯的重销售不能给企业带来长远利益，产品如果不靠研发驱动，将会对企业带来重大经营隐忧。”
日前，记者就以上问题发送采访函至其董秘办，截至发稿前，未得到回复。
3年研发投入仅618万
西麦食品的销售费用过高一直被诟病。长江商报记者从西麦食品最新的招股书看到，公司近3年市场推广费用约为2.87亿元，比3年净利润高出9.5%。数据显示，2015年至2017年，西麦食品的市场推广费用分别为9013.93万元、9579.95万元和10147.80万元，合计金额2.87亿元，而同期3年合计净利润只有2.62亿元。
另外，根据与行业其他品牌对比，发现西麦食品的销售费用率高于同行业平均水平。招股书显示，同行业近三年销售费用率平均值分别为27.77%、27.70%和26.66%，而西麦食品则分别为38.15%、35.12%和34.89%。对此，西麦食品在招股书里面也有所表示：“公司重视品牌建设，为保持稳定的行业地位及产品的品牌影响力，树立良好的品牌形象，公司在广告及市场推广方面保持着较高的投入力度。”
不过，西麦食品在销售上非常舍得砸钱投入，但在研发方面的投入却非常吝啬。西麦食品在2015—2017年研发投入分别为185.28万元、189.80万元和243.73万元，共618.81万，在收入中占比从未超过1%。
而此次募集资金在投资项目中，其品牌建设及营销渠道升级项目2.11亿元，占总投资额的36.39%。而招股书的风险提示里，明确提示，如果募集资金投资项目不能产生预期经济效益，则可能存在因固定资产折旧、销售费用和管理费用大幅增加而导致利润下滑的风险。
中国食品品牌研究院院长曹保印在接受长江商报记者采访时表示，靠大把烧钱做广告的拟上市公司，真正登陆资本市场后，很难想象会把投资者利益放在重要位置上。“单纯的重销售不能给企业带来长远利益，产品如果不靠研发驱动，将会对企业带来重大经营隐忧。”
应收账款周转率低于行业水平
近三年，公司应收账款周转率分别为15.79、14.95和16.65。而同期同行业上市公司的平均水平是31.11、35.39和23.44，由此可以看出，公司的应收账款周转率显著偏低。这主要是因为西麦食品的直销模式。公司应收账款主要系直营模式下公司应收客户的销售货款，直营模式销售占比越高，其应收账款周转率越低。报告期内，西麦食品直营模式销售占比一直维持在20%以上，而维维股份和香飘飘直营模式销售占比均在5%以内，因此其应收账款周转率要高于西麦食品。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 西麦食品 |
