据时代周报记者梳理统计，自被沃森生物收购的2013–2018年一季度，嘉和生物累计亏损额已有3.26亿元。也就是说，嘉和生物以每年5000万元以上的亏损速度在“烧钱”。
“毫无疑问，单抗药物在未来具有很好的前景和商业价值，但目前还处于产业化前期。从现在到未来的一段时间，需要极大的资金投入，才能支撑这些项目研发和产业化的进度。”沃森生物董事长李云春表示，“另一方面，现在单抗领域非常热，在人才、研发、产业化以及未来的市场环境中将面临全面的激烈竞争。这个时候就是要比谁的速度快，速度快才能胜出。”
“嘉和生物如果没有大的资金来维持高强度持续投入的话，可能它在后续的竞争中会面临蛮大的挑战。所以考虑到嘉和自身的发展，我们做了股权转让的战略性安排，目的是为了打开嘉和生物的直接融资通道，保证它未来产业化的进程。”李云春说。对于手中余下的嘉和生物13.59%股权，李云春表示将来不会再减持。
公开信息披露，至2017年末沃森生物有51个在研产品，其中14个处于临床试验阶段。2015–2017年，其研发投入金额分别为2.68亿元、3.11亿元、3.33亿元，分别占其营收的26.6%、52.6%、49.87%。
从沃森生物自身来看，研发管线上大量在研产品，依靠传统疫苗的低收入和利润来支撑庞大的研发开支，已经非常吃力，近几年业绩屡陷亏损的泥潭。
“单抗既要比拼投入又要抢时间，以沃森生物现有的资源已经很难支撑起疫苗和单抗双线作战。不如现在放手，互不拖累，对双方来说也都是有益的。及时回笼一笔资金也有利于加快疫苗业务的发展。”前述知情人士对时代周报记者表示。而此次控股权出让，沃森生物将合计获得16.12亿元转让款。
另外，此次股权转让考虑的另一个重要因素是嘉和生物核心团队的激励问题。
“在现行的A股制度下，由于‘同股同权’的规定，沃森没办法把嘉和生物团队的股权落实给他们。”张荔对时代周报记者坦承，年初港交所推出IPO新政，一方面允许未有收入的研发型生物医药企业上市，另一方面可以设置“同股不同权”，刚好嘉和生物自身是符合香港上市条件的，所以有意单独境外上市。
回归疫苗主业
资料显示，沃森生物创立于2001年，早年以传统疫苗起家。2010年，沃森生物在创业板上市时曾受热捧，一时风光无两，原本仅4亿元的募资计划，最终超募18亿元。
2012年，沃森的“大生物”战略构想横空出世，提出围绕“疫苗、血液制品、单抗药物”展开产业布局。手握大额超募资金，其布局的方式自然是疯狂“买买买”。
2012年底，沃森生物先以5.29亿元拿下号称年采浆能力达百吨的河北大安制药55%股权，后两次增持，最终共耗资8.66亿元获得河北大安制药的90%股权，进入血液制品行业。
2013年1月，沃森生物以2.65亿元收购上海泽润生物50.69%股权，后者拥有HPV等多个新型疫苗在研品种。9个月后，沃森拿下嘉和生物，进军单抗领域。同一年，沃森生物还花11.13亿元的代价一口气收购了宁波普诺生物、山东实杰生物、圣泰（莆田）药业以及重庆倍宁，将并购战车一进疫苗流通领域。
这一系列任性的并购迅速筑起了沃森“大生物”产业平台的梦想，却也因此埋下了祸根。
2014年，沃森生物又将买下尚不到两年的河北大安制药转手卖给了博晖创新及其实控人杜江涛。后因业绩对赌不达标遭索赔，导致2017年巨亏5亿多。“三驾马车”中的血液制品板块彻底坍塌。
2016年，子公司山东实杰生物卷入“山东疫苗事件”并被吊销药品经营许可证后，沃森生物紧急将其剥离，打造全国疫苗流通平台的计划破产。
此次转让嘉和生物控股权，从单抗领域撤出，沃森生物挥霍近30亿元并购筑起的“大生物”梦想便只剩下疫苗独撑。
6月26日，沃森生物同时公告终止实施“嘉和生物治疗性单抗药物产业化”和“嘉和生物研发”两个募投项目。此前这两个项目曾计划分别使用募集资金2.5亿元和1.7亿元。截至目前，两个项目已累计投入1.4亿元。
“这一次交易后，沃森的战略将聚焦到疫苗产业来，这样有利于我们把疫苗产业做扎实。这次交易回笼的资金可以为下一步13价肺炎疫苗等产品的上市推广做准备，拓展中国市场以及国际市场。”李云春表示。
据披露，目前沃森生物旗下有多疫苗品种在研，包括被外界视为“重磅品种”的13价肺炎疫苗和HPV疫苗。
对于沃森生物来说，其本身的新型疫苗板块也已经进入到关键时期。据悉，目前其13价肺炎疫苗已经申报生产，并进入快速审批通道，有望在今年四季度获批。二价HPV疫苗处于Ⅲ期临床试验，九HPV疫苗也已经进入临床阶段。
时代周报记者 章遇 发自深圳
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