创意制图/新京报记者 王远征
优信巨亏 二手车电商5大痼疾难除
二手车电商混战之中，优信有望成为美股“中国二手车电商第一股”。日前，优信向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO申请书，计划在纳斯达克IPO上市，股票代码为“UXIN”，拟筹集最多5亿美元资金。
消息一出，二手车电商平台生存现状再次被聚焦，质疑声随之而来。二手车电商平台对于资金的极大需求，使得优信的上市被看作融资需要。
不管是资本加身，还是政策利好，风光之下的二手车电商真实生存现状远没那么生机勃勃。融资压力大，广告砸钱狂轰滥炸，二手车交易不透明，汽车金融贷款拖欠率上升……这些痼疾，使得多数二手车电商的盈利还遥遥无期。
痼疾1
优信7年亏损 盈利难题待解
根据优信招股书披露的数据，优信2017年总营收为19.514亿元人民币（约合2.986亿美元），与2016年相比增长136.7%。在截至2018年3月31日的第一季度，优信的总营收为6.494亿元人民币（约合1.033亿美元），与去年同期相比增长93.2%。
2017年，优信平台上售出的二手车总数为634317辆，平均约合每天1737辆，同比增长67.9%；优信整个平台的GMV（成交额）达434亿元人民币，同比增长66.9%。2018年一季度，销售的二手车数量为165003辆，平均约合每天5500辆，同比增长61.6%；其总GMV为116亿元。
第三方艾瑞咨询的相关数据显示，2016年及2017年，以交易笔数和总成交额来看，优信运营着中国最大的二手车电商平台，2C和2B业务在二手车市场的占有率分别为41%和42%，2016年的市场份额则分别为32%和40%。
然而，如此漂亮的数据也难掩其连年亏损的业绩。成立至今7年，优信仍然处于亏损中。“还没有盈利，运营现金流仍然是负数，未来一段时间可能还会保持这样的状态。”优信在招股书中提示。
招股书披露的数据显示，优信2016年的净亏损为13.929亿元人民币，2017年净亏损达到27.478亿元人民币（约合4.205亿美元），亏损同比扩大近一倍。2018年第一季度，优信的净亏损为8.394亿元人民币（约合1.335亿美元），而其去年同期为5.108亿元人民币。即使不按照美国通用会计准则，2016年度、2017年度以及2018年第一季，优信调整后的净亏损仍旧为10.50亿元、16.96亿元、4.78亿元。
在招股书中，优信还公布了一些数字：2017年销售的二手车总数为634317辆，平均下来约合每天1737辆；2018年第一季度销售的二手车数量为165003辆，平均下来约合每天5500辆；2017年第一季度的数字为102098辆。根据iResearch数据，2018第一季度，优信二手车在“在线2C/2B二手车交易市场”的占比为41%、42%，其去年同期的数据为32%和40%。
二手车电商市场愈加猛烈，如何通过商业模式的调整来找到更大生存空间，尽早实现盈利，是竞争者头疼的问题。跟全年二手车近千万的交易量相比，二手车电商百万辆的在线交易量占比仍然不高。
据易观智库《中国二手车电商年度综合分析2018》显示，2017年中国二手车电商各类型平台的总交易量为218.4万辆，同比增长51.2%；二手车电商渗透率达到17.61%，同比提升3.72%。易观预测，二手车电商平台交易量未来几年将保持高速增长，到2020年有望超过600万辆。
但据中国汽车流通协会数据，2017年，全国二手车累计交易1240.09万辆，同比增长19.33%；交易额为8000亿元，同比增长34%。照此推算，2017年，二手车电商行业的整体交易量占比为17.6%，所对应的交易总额为1408亿元。
据了解，目前多数二手车电商通过抽取5%-8%的服务佣金作为收益来源，若按照6%的比例计算，2017年二手车电商的整体利润约为84.48亿元。多家二手车电商平台共同瓜分这84.48亿元的利润，还需考虑各自的运营成本及营销费用，多数二手车电商难言盈利。有业内人士指出，二手车交易线上渠道占比不高，仅依赖佣金收入，很难实现盈利。
压力之下，已有二手车电商平台退出市场。据新京报记者不完全统计，截至2017年底，有17家二手车电商平台倒闭。
痼疾2
资金压力大 融资竞争激烈
毋庸置疑，对于目前所有的二手车电商平台来说，融资确实是头等大事之一，各平台之间的资本之争也愈演愈烈。
例如从2013年到2017年初，优信通过A、B、C、D、E轮融资，融资金额已超过10亿美元。其中，优信在2013年的A轮融资中拿到3000万美元；在2014年的B轮融资中获得2.6亿美元；2015年C轮融资获得1.7亿美元；2017年的D轮和E轮的融资中均获得5亿美元。
汽车行业分析师贾新光在接受新京报记者采访时表示，优信此次计划在纳斯达克IPO上市，目的之一可能就是去进行融资。贾新光认为，由于国内消费者对二手车电商行业仍不是很熟悉，二手车电商目前取得成功的模式还未真正出现，以及二手车市场受政策影响较大，所以优信想要成功上市并不容易。另有业内人士指出，其他二手车电商平台都在观望优信的表现。贾新光认为，优信上市成功与否确实会影响其他二手车电商平台，“如果通过上市，优信有了好的经营模式，肯定会影响到其他二手车电商。”
据新京报记者不完全统计，仅今年上半年，二手车电商平台的融资金额就超过了85亿元。其中，2018年3月，瓜子二手车母公司车好多集团宣布完成8.18亿美元C轮融资；4月，人人车宣布获得3亿美元新一轮投资；6月6日，车置宝完成8亿元人民币D轮融资；6月6日，天天拍车宣布完成1亿美元D1轮融资。
早在2015年，二手车电商的投融资就开始大规模出现，当年超过20起。在2016年央视3·15晚会曝光车易拍后，二手车电商行业不仅没有降温，反而再度炒热资本市场。
彼时，关于取消二手车限迁的政策相继出台，为二手车市场带来更多发展空间。其中，国务院出台的13号文《关于促进二手车便利交易的若干意见》，对二手车电商模式也给出了指导性建议，称“引导二手车交易企业线上线下融合发展，鼓励发展电子商务、拍卖等交易。”这被业内看作相关政策对于二手车电商模式的鼓励。
易观数据显示，2017年中国二手车电商融资事件不足2016年的一半，但总融资金额超过了100亿元，达到历史最高。
对此，车置宝CEO黄乐近日在接受媒体采访时称，目前资本在二手车电商领域的投入其实已经到了中后期。从今年下半年到明年，企业融资会异常艰难。“要不然就IPO，要不然就被并购，到时候行业格局基本就会定下来了。”
痼疾3
广告大战烧钱持续 营销支出占比高
在融资后的开支分配上，营销成为诸多二手车电商的主要开销之一。
这在优信招股书中可以找到明确佐证。2016年、2017年以及2018年一季度，优信在销售和营销上的投入分别为7.94亿元、22.03亿元和6.33亿元，分别占同期总收入的96.2%、112.9%和97.5%。其中，2017年优信在销售和营销的投入，超过了当年的总收入。
优信创始人兼董事长戴琨曾表示，优信二手车在2018年的广告投入可能会超出原计划的10亿元，达到13亿元。优信招股书显示，在2018年第一季度，优信在“销售及市场推广”、“研发”、“行政管理”三个主要开支上分别花了6.38亿元、6806万元、1.61亿元。
众所周知，为提升品牌知名度，争取更多用户流量，多家二手车电商选择砸下重金开打广告大战。
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