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高级乳业分析师表示，该事件暴露了三元股份内部管理机制问题，因此首要任务是要先理顺内部之间的关系，这样业务才会发展。
根据三元股份发布2017年年报显示，去年三元固态奶销量同比下降11.08%，库存量同比暴涨83.35%。对此有业内人士分析，三元奶粉库存量的暴涨，源于三元股份与唐山三元之间并未理清关系，导致出现河北三元与唐山三元“自家”抢份额的情况出现。三元股份想要降低奶粉库存，目前只能通过促销方式，未来三元股份需要理清旗下公司关系，否则唐山三元与河北三元都将无法得到更好的发展。
朱丹蓬也认为，三元股份的渠道问题如果解决不好，业绩提振很难达到效果。
并购三鹿 遭遇滑铁卢
十年前的三聚氰胺事件成就了三元股份最辉煌时刻。
那一年，三元股份实现收入14.14亿元，同比增长28.2%；实现归属于母公司的净利润0.41亿元，同比增长87.2%；实现扣非后归母净利润0.3亿元，同比增长55.70%。当竞争对手业绩剧降时，三元的净利润却快速增加！
但随着对三鹿的收购，三元股份的业绩开始大变脸。
三元股份在成立河北三元时，是为了以其为主题运作三鹿集团恢复生产和并购整合事宜。但由于三鹿的破产，使得三元股份不得不调整方案，河北三元在三鹿集团破产处置前先租赁三鹿集团部分资产进行乳制品生产加工。2009年3月三元股份如愿以6.1650亿元成功拍得三鹿集团的资产。这次三元股份所获得的资产包括三鹿集团的土地使用权、房屋建筑物、机器设备等可持续经营的有效资产，三鹿集团所持有的新乡市林鹤乳业有限公司98.80%股权，三鹿集团所持有的唐山三鹿乳业有限公司70.00%股权，三鹿集团所持有的石家庄君乐宝乳业有限公司16.97%的股权。根据三元股份2009年发布的定增预案，上述资产的评估价为7.26亿，比最终成交价高出将近1.1亿元。
彼时，三元股份以为自己捡了一个大便宜。但随着蒙牛、伊利迅速从三聚氰胺事件中脱身，其收入与利润开始大幅增长。此时，收购了三鹿集团资产的三元股份，受后者拖累业绩出现反转，扣非后归母净利润大幅下降至-1.01亿。从2008年到2013年，历经5年，三元所收购的三鹿工厂始终没有发挥应有的功效，三元股份连年亏损。
直至2017年，仍处于亏损状态。根据2017年年报显示，三元股份归属于上市公司净利润亏损0.47亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-0.85亿元。
这意味着三元股份在经历了持续大幅亏损之后，仍没有扭转业绩亏损的局面，而对三鹿的整合成为拖累其业绩的主要原因之一。
因此，在朱丹蓬看来，三鹿集团对于三元股份来说是一个“拖油瓶”，但这个影响是阶段性的。
但宋亮持不同看法。他表示，三元其实已经开始慢慢从吞并三鹿集团的影响中慢慢走出来了。收购刚开始可能对业绩有很大压力，如今正在逐步消化。长远来看，这是件好事。（北京时间财经 罗小菲） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 三元股份 |
