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永续债持续增加：续期利率大幅攀升
翻查上市房企财报，过去两年蓝光发展的永续债金额增长幅度位居行业前列。从2016年末的7.8亿元增至2017年底的45.53亿元，不到两年时间增长了4.84倍。增长趋势如图所示：
2018年一季度，蓝光发展永续债再次增加10亿，余额达到55.5亿元，成为A股上市房企中，永续债占净资产比例最高的公司。
由于被计入权益工具，永续债可以使得账面资产负债率有所下降，但本质上仍然是一种债券。并且在续期后还面临利率大幅攀升的压力。
以蓝光发展金额最大的两笔永续债为例——18蓝光MTN001与17蓝光MTN001。目前规模总计40亿元，在前3个计息年度内利率保持不变，自第4个计息年度起，每3年重置一次票面利率。前3个计息年度的票面利率为初始基准利率加上初始利差，后期票面利率调整为当期基准利率加上初始利差再加上500个bps。
翻查蓝光发展的永续债条款，也许将蓝光发展永续债调整后资产负债率与行业对比才能更准确的反应其真实的负债率排行。按照调整之后的口径，蓝光发展资产负债率在139家A股上市房企中排名第18位。
发债提速：借款余额突破400亿
蓝光发展负债增加，一部分原因是由于业务扩张和资产注入，预收房款增加。另一方面则是由于有息负债，尤其是借款和应付债券增加。
翻查债券发行公告，进入2018年开始，蓝光发展的债券发行速度有所提升。下表为面包财经统计的目前蓝光发展已经发行的债券及其发行到期时间表（不含永续债）：
如上表统计，2018年1月到5月发行债券合计42.5亿元。如果不考虑提前赎回或回购等情况，目前存续期的债券将在2021年集中到期，总额115.5亿元。
这只是长期负债中一部分，因为信息披露原因无法取得长期负债中银行贷款等其他项目具体信息，只能从公告里披露里看一看蓝光发展总体新增负债程度。
根据2018年4月30日公告披露，蓝光发展累计新增借款已经超过上年末净资产的40%，借款余额为426.35亿元，较公司2017年末借款余额347.81亿元增加78.54亿元。
蓝光发展的有息负债还有可能进一步增加。
根据相关公告整理：2018年5月12日，蓝光发展拟注册发行债务融资工具的规模不超过人民币80亿元，债券存续期限不超过5年。而在此之前2018年2月14日，还曾公告称计划发行10亿境外美元债券，存续期限不超过5年。如果公告中融资全部完成，募集金额将超100亿元。
房地产市场火热、房子好卖的时候，通过高负债、高周转支持房企的资金链运转。但是，一旦行情不好，或者资金面吃紧，高负债的房企如何控制风险？
来源：面包财经 出处：新浪证券综合 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 蓝光发展 |
