北京时间5月21日，中国在线学历教育和职业教育的领导者——尚德在线教育集团 (纽交所: STG) ("尚德机构" ),公布了其截止2018年3月31日第一季度未经审计的财务报告。用尚德机构首席执行官刘通博的话说，这是尚德机构“在纽交所IPO后交出了一套有力的业绩答卷。”而诸多亮眼数据的背后，既可以看出这家在线教育机构对教学与技术的重视和投入;同时，利用在线教育模式推动整合庞大而充满潜力的成人在线教育市场，也是尚德机构能够交出一季度漂亮“成绩单”的原因所在。

　　市场潜力、模式优势使尚德机构的壁垒更加巩固

　　在尚德机构发布的2018年第一季度财报中，有诸多亮眼的数据，包括：净收入人民币4.064亿元 (6480万美元), 较去年同期增长161.1%;净流水 (非GAAP) 人民币9.292亿元(1.481亿美元), 较去年同期增长125.5%;新增学员订单152140单, 较去年同期增长128.6%;毛利为人民币3.357亿元 (5350万美元), 较去年同期增长146.4%——对此，尚德机构首席执行官刘通博在当晚与投资者的电话会议中表示，“我们看到了成人教育市场的巨大潜力。我们一直认为, 在线教育模式将推动整合这一庞大、快速增长且分散的市场。我们比其他任何人都更能从这一趋势中获益。我认为，我们第一季度的成绩也确实支持了这一观点。”

　　此前，艾瑞咨询的一份调研数据印证了成人教育市场的发展前景：中国成人学历和职业培训市场规模已经从2015年的1639亿元增加至2017年的1978亿元，预计2022年将继续上涨到3552亿元，年复合增长率在2017年至2022年间为12.4%。在今年3月份尚德机构发布的招股书中也提到：自考培训市场规模预计将从2017年的466亿元增长至2022年的711亿元，复合年增长率为11.2%。在线自考市场规模将从2017年的约人民币45亿元增长至2022年的447亿元，复合年增长率高达58.3%。由此可见，成人教育市场确实具有很大的市场空间和潜力。

　　也正因如此，刘通博在电话会议中表达了对这一市场的信心以及今后的努力方向：“我们会继续唤醒市场, 吸引更多需要本科学历的学生”。尚德机构的目标是让大家认识到, 通过政府开办的自学考试体系也可以获得本科学历, 在网上甚至移动端学习就可以完成。学习者不但可以获得更高的学位, 还能带来收入的增长并改善自己的状况。随着越来越多的人了解到这一体系, 这一市场规模有望在 2022年增长到447亿元人民币。

　　加大对教学和技术的投入，学员成最大受益者

　　刘通博在电话会议中介绍了2018年一季度高增长率背后的驱动因素，其中引人关注的是尚德机构在教学和技术方面所做的努力。

　　艾瑞咨询的调研数据显示, 2016年参加自考培训课程考试考生的全国平均通过率为46.5%，而尚德机构2016年江苏省学生的通过率就达到了 71.9%, 显著高于全国平均水平。到今年第一季度, 这一数字更是跃升到79.2%。刘通博表示，这一增长是由于尚德机构注重教学的结果,他还提到了尚德机构自己总结出的一个公式: 学习效果 = 学习时长 * 学习效率。而两个数据也似乎印证了他的观点：2018年第一季度，尚德机构每个学生平均做题数是970个, 几乎是2017年第一季度的三倍。另外，尚德机构学员对老师的满意率, 在2018年第一季度也高达98%左右。

　　这一成绩的取得，离不开尚德机构在教学与技术方面加大投入。用李亦鹏的话说：2018年第一季度, 我们的净收入从2017年第一季度的人民币1.556亿元增加到2018年第一季度的人民币4.064亿元 (6480万美元)，同比增长了161.1%。这主要是由于新增学员订单的增长导致流水的增加。2018年第一季度，我们不断在提高课程及教育内容质量,、改善技术平台以及增加销售、品牌和营销支出上进行投资，从而推动了新增学员订单的大幅增加。

　　据他介绍，尚德机构一季度营业成本从 2017年第一季度的人民币1940万元，增加到2018年第一季度的人民币7070万元 (1130万美元)，同比增长了263.9%。增加主要源自教职员工的薪酬增加,尚德机构不但继续保留了现有的教职员工, 同时又引进了新的教职员工。另外，与2017年第一季度相比, 2018年第一季度教学产品研发费用为人民币1160万元(180万美元)，同比增长了145.2%。增加的主要原因，是本季度课程和教育内容专业人员和技术开发人员薪酬开支的增加。

　　谈到今后的设想，刘通博表示，尚德机构通过学员库里收集的大量数据，可以分析出学员们的行为、喜好和学习结果等等。反过来它又会促使尚德机构不断优化教学内容、教学质量和学员们的体验。今后，尚德机构会继续在课程及内容质量上加大投入;此外，也会继续改善教师们的素质和薪酬。

　　刘通博也表示，去年年底尚德机构已拥有研发技术人员近600名 ，到今年年底这一数字有望翻番。尚德机构的研发技术团队将工作重点放在了用户端和业务运营上, 以提高用户的学习体验及公司效率。无论是PC端还是移动端，目前尚德机构的技术平台已完全整合了业务的方方面面, 并与学员们的体验实现了无缝连接。刘通博指出，这背后的算法是尚德机构能够达到如此高通过率的主要原因之一;今后，尚德机构还将继续加大对技术平台的投入。

　　尚德机构：先发优势和进入壁垒将使我们变得更加强大

　　在尚德机构2018年第一季度财报中，延期收入余额为人民币 26.191亿元(4.176亿美元)。与在线课程相关的收入在服务期内以直线法确认。所谓递延收入，指的是从学生那里收取的学费, 根据学员服务协议的约定，这些学费在收取时尚未向学生提供服务，因此形成递延收入。此外，经营活动带来的现金净额达人民币2.263亿元，这两个数据都表明, 尚德机构有大量资本可以服务于未来投资战略。

　　李亦鹏表示：在纽交所上市后, 我们的财务基础非常稳固。从 IPO 中获得的注资, 加上迅速增长的递延收入余额, 意味着我们有充足的现金。今后尚德机构将继续投资建设技术平台, 改善教学内容, 并巩固市场领先地位。

　　刘通博指出，尚德机构仍然是在线成人教育市场中的“头号玩家”，自考业务市场份额比第二名到第十大名的总和还要大。只要在唤醒市场、课程及内容质量以及技术平台方面继续加大投资, 尚德机构的先发优势和进入壁垒将变得更加强大。

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