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不久前，电影《后来的我们》退票事件，让该片制作方同时也是发行方的猫眼电影成了众矢之的。而光线传媒作为猫眼电影的重要股东之一，也屡屡被连带提及。
即便没有退票事件，作为文化娱乐行业的热门股，光线传媒自身的业绩也一直在市场的聚光灯下。
2018年4月28日，光线传媒（300251 SZ）公布了2018年一季报：实现归母净利润约19.93亿元，较上年同期增加976.95%，堪称亮眼。但是，报告期内公司营收约4亿元，较上年同期减少34.25%，扣非后归母净利润约0.88亿元，较上年同期减少51.8%，经营性现金净流入1991.09万元，较上年同期减少94.4%。
归母净利润飙涨，而营收下滑，扣非利润腰斩，光线传媒的成绩单究竟是喜是忧？
光线一直是众多券商的爱股，深度研报和看多评级屡屡发布。不少读者也一直在催我们写一写光线。
坦白的说，光线是一家比较难研究的公司，甚至整个影视行业都是比较难研究的。即便再大牌的导演，再强势的渠道，再豪华的明星阵容，也未必就能保证下一部电影热卖。而连续的票房失利，足以毁掉一家影视公司一整年的业绩。
更何况，根本无法预料女一号什么时候突然半夜跑出去做头发。
但遇到困难绕着走总不是办法，就着还算新鲜的财务数据，姑且试着讨论一下吧。
电影业务缩水 年度扣非利润首降
2017年，光线传媒出现了上市以来首次的扣非利润下滑。
光线传媒2017年度报告显示：公司2017年实现营收18.43亿元，同比增长6.48%，归母净利润8.15亿元，同比增加10.02%，实现扣非后归母净利润4.62亿元，同比减少11.01%。这是公司扣非后归母净利润自2011年上市以来首次下滑。
电影业务是光线传媒的核心业务，但最近两年来自电影及衍生品的收入出现了持续的下滑。
自2015至2017年，公司电影及衍生品业务收入从约13.1亿元下降至12.38亿元，增收乏力。而根据国家广播电视总局发布的数据，2017年全国电影总票房达到559.11亿元，同比增长13.45%。
从年报数据中无法得知光线传媒2017年的票房是否与行业保持了同步增长。2017年，光线并没有在年报中公布详细的票房数据，而这一数据在2015和2016年都是详细披露的。
过去几年，电影业务在公司总营收中的占比也在持续下滑。根据财报数据计算：2015、2016和2017年电影及衍生品业务在公司营收中的占比分别为86.05%，71.29%和67.17%，影视业务对公司营收的贡献逐年下降。
说句题外话，虽然面包君把光线传媒2015到2017年的年报反复核对了好几遍，但是在摘录电影及衍生品业务占比的时候，还是有点晕——光线传媒两份年报中公布的2016年电影及衍生品业务占比竟然是不一样的，虽然只相差0.01%，但仍然让人不知所措。
这是2017年的年报截图：
这是2016年的年报截图：
虽然相差只有0.01%，但这种差错让人费解：明明金额和科目都是一样的，为什么占比会有差呢？
不是故意要跟光线传媒较劲，如果财报没有更多让人费解的地方，那这个差异其实是可以忽略不计的，四舍五入改成舍尾法，就有可能造成小数点后的差异。
真正让我们感到疑虑的是，光线传媒2018年一季报竟然没有详细披露电影业务收入，而此前这项收入是披露的，难道有什么隐情？ 共2页 [1] [2] 下一页 《后来》退票门背后 光线传媒近半利润来自投资 刘若英处女作票房黑手曝光 光线传媒或隐瞒重大事项 光线传媒亮丽财报：主业迷途 多元布局不尽如人意 新丽传媒IPO屡战屡败 光线传媒33亿元套现 光线传媒与新丽传媒“和平分手”激进投资布局多元化 搜索更多: 光线传媒 |
