4月26日晚间，伊利股份发布2017年度报告，实现营业收入675.47亿元，同比增长12%，归母净利润60亿元，仅增长5.99%。今日，伊利股份跌停，股价创9个月新低。

　　被喻为绩优白马股的伊利股价重挫，带动了包括白酒、电器等白马股的集体杀跌。与昨日格力电器境遇也类似，在披露年报后首个次日股价大跌。不同的是，格力股价重挫的导火索是“不分红“，遭到投资者用脚投票。

　　但伊利股价持续重挫原因或并没有那么简单。

　　此前伊利股份出现大跌，市场将原因归咎于“董事长失联“，但随后公司及时澄清，并解释了事件原因。但公布年报后次日，伊利股份再次遭到资金甩卖，股价罕见跌停。新浪财经统计，这是伊利股份时隔38个月后的首次跌停，上一次跌停为2015年8月24日。

　　市场如此反应，难道是伊利股份业绩出现了问题？

　　新浪财经结合伊利所在的食品饮料行业特点来看，无论是盈利能力、成长性还是经营压力等方面，伊利股份主要投资指标似乎都在正常范围内，没有看到明显异常。如果股价罕见跌停是基本面变化造成的，很有可能是财务报表的某些科目出现了显著变化，市场资金才有所反应。

　　伊利股份投资指标速览：

　　（注释：类别指标为新浪财经依据日常投资者所关注的财务标准而分类设定）

　　伊利财报“异动“科目浅析一：经营性现金流骤降近50%

　　关注企业基本面，首先要看的是企业现金流，关注企业到底手里有多少钱，特别是经营性现金流。

　　伊利股份年报显示，2017年经营活动产生的现金流净额为70亿元，同比骤降45.34%，也就是说，由日常经营产生的净流入额，并没有因为销售同比增长而增加，反而减少了近乎一半，财务数据背离值得投资者关注。

　　对此，公司给出了几点解释，其中存放央行款项增加和支付所得税、增值税两条显然不构成负面诱因，那么第一条“原辅料价格上涨”则应该就是经营现金流出现大幅流出的真正原因。

　　那么这个因素是最终导致资金大举抛售伊利的原因吗？新浪财经分析，伊利虽然现金流净额降低近50%，但公司手里仍不缺钱。主要原因如下：

　　一是由于液态奶乳制品上游主要是白糖、纸类包材等，这类常见的商品没有技术门槛、价格受供需影响大，有类似周期品的属性，涨价只会是短期现象，不具有长期可持续性。从伊利2018年一季报中，经营性现金流转正、净流入16.7 亿元，也得到了印证。

　　第二，在合并现金流量表明细中，我们看到“购买商品、接受劳务支付的现金”项，同比增幅达到约26%，超过公司业绩的增速，显示公司对原材料加速备货，即使未来继续涨价，成本对业绩的影响也会逐渐边际减少。

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