据《财经》记者了解，阿里在准备投资线下零售时，潜在投资对象很多，最终圈定了两个对象，即大润发和家乐福。家乐福开价较高，而大润发相对便宜，且收购条款简单，因此阿里最终在去年11月选择了大润发。
与阿里的谈判失败对家乐福冲击很大。此时恰好家乐福新总裁上任，改变策略，从出售家乐福中国到出售部分股份，谈判团队也从外国人换成了中国人。与此同时，阿里拿下大润发的消息使腾讯感到了压力，因此与家乐福一拍即合，谈判进展非常顺利。永辉则因为已经成为腾讯阵营的一员，从而顺理成章地加入到合作之中。
此次交易的各方各有诉求。从家乐福的角度来讲，其最终选择腾讯和永辉，是看好对方与自己的互补性。家乐福线下强、线上弱，offline to online的技术弱，腾讯可以技术赋能。家乐福的线下门店、供应链伙伴关系，则可以帮腾讯实现线下价值。此外，腾讯入股的永辉超市在生鲜品类和供应链方面有优势，可以和家乐福资源共享。
从腾讯的角度，天风证券副所长、商业和社会服务业首席分析师刘章明认为，由于物流配送成本高，快消品的纯线上模式无法实现规模化盈利，因此腾讯（阿里也一样）必须通过整合线下超市的方式，实现快消品渗透率的提升。他向《财经》记者表示：“超市业态整合还在进行中，未来将有更多区域超市龙头进入阿里、腾讯体系。”
从永辉的角度，刘章明认为，永辉通过帮助家乐福扭亏为盈，可以获得相应的股权分红；业务层面，可与家乐福一道，形成大规模的联合采购，反向对上游生产商、品牌商形成更大的议价能力，从而提升自己的毛利率。
从以往的投资案例来看，腾讯与阿里的战略差异明显。腾讯的投资布局呈现“去中心化”的趋势，其入股永辉超市5%，入股永辉超市控股子公司永辉云创15%，不承担经营角色，更多提供战略辅助，如永辉超级物种接入腾讯小程序后，完善了支付、提升了配送体验。这样的布局体现了腾讯“连接一切”的公司定位，结合了微信流量和工具属性的长处。从目前公布的消息来看，此次与家乐福的战略合作延续了这一策略。
相反，阿里的新零售布局则体现了“中心化”的特点。阿里本身拥有庞大的零售服务系统，从淘宝、天猫、支付宝、到菜鸟、盒马鲜生、淘鲜达（“轻盒马模式”的服务商），阿里正试图为零售商提供多维度、垂直化的服务和改造。阿里对高鑫的投资是以二股东身份入局，并且深度介入经营。阿里有权委任其旗下卖场大润发董事会大多数成员及主席、首席执行官及首席财务官。
阿里最终选择大润发，除价格上的因素外，也有商业上的考虑。朗然资本创始合伙人、前联合快客总经理潘育新对《财经》记者表示，阿里巴巴没有必要在同一时间内收购两家大卖场，而在两个选择中，大润发更有吸引力。
潘育新认为，阿里入住大润发后，留给腾讯的选择已经不多。“市场上的外资超市，沃尔玛是不会卖的。tesco已经卖给了华润万家，大润发卖给了阿里，只剩一个家乐福了，”他说。“民营企业或国有企业的规模都不如家乐福，像物美、步步高 等，跟家乐福的体量还是不一样的。”
刘章明也认为，在新零售业态整合方面，腾讯与阿里存在赋能差异。阿里自身做电商，又拥有全国性网络，从而可以将被收购企业纳入到原有的商品、供应链体系中。腾讯不具备这方面优势，所以联合永辉对线下超市业态进行整合。
《财经》记者了解到，未来腾讯将和永辉子业务进行更多的股权合作。
来源：财经 记者 余乐 房宫一柳 马雪梅
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