深陷泥潭的乐视网，在半个月前被基金公司腰斩式下调估值之后，昨天迎来新一轮下调，估值再遭腰斩。多家基金公司将乐视网估值调整为3.9元/股左右，该估值只有其停牌价的四分之一。在业内人士看来，基金大幅下调乐视网估值，一方面是基于市场变化对乐视网的估值调整，另一方面则是避免基金遭遇赎回的应对之举，接下来还会有更多基金公司跟随式下调。

　　基金第三次下调乐视网估值

　　中邮基金下调乐视网估值的公告，将旗下三只基金11月14日净值暴跌5%的原因揭开。据中邮基金的公告，自2017年11月14日起，将乐视网估值调整为3.92元/股。嘉实基金公告称，自11月14日起，对乐视网重新估值，按照其10月27日重估价7.82元/股下调50%的价格，即3.91元/股进行估值。

　　从基金对乐视网的估值调整情况看，这已经是第三次下调乐视网的估值。今年7月7日，中邮基金第一次下调乐视网估值，从30.68元/股下调到22.37元/股，相当于复牌后三个跌停。随后，其余基金公司跟进下调，诺安、华安等基金公司按照复牌后四个跌停估值，调整为20.13元/股。

　　10月底，在乐视网三季报披露之后，基金公司开启新一轮估值下调潮。基金公司大多将乐视网估值调整为7.82元/股左右，华安基金将其调整为7.34元/股。此前的8月25日，乐视网实施了每10股转10股派0.28元的权益分派方案。

　　根据乐视网和公募基金定期报告，当前共有157只公募基金持有乐视网，占流通股比例为5.1%，其中32只基金重仓持有乐视网。预计接下来还将有更多基金公司跟随下调乐视网估值。

　　应对大量赎回的无奈之举

　　基金频繁下调乐视网的估值，其根本原因是乐视网的糟糕情况持续超预期。今年前三季度，乐视网营业收入同比减少63.67%，其中第三季度同比减少91.76%；前三季度净利润减少435.02%，其中第三季度减少586.49%，均呈现加速下滑态势。

　　在业内人士看来，基金公司大幅下调乐视网估值，或是应对基金遭遇大量赎回的无奈之举。基金三季报显示，持有乐视网较多的中邮战略新兴、中邮核心竞争力、财通多策略升级等基金均遭遇大幅净赎回，今年三季度份额减少20%以上。

　　作为昔日创业板龙头公司，乐视网曾经风光无限，但如今市场唯恐避之不及。这对成长股带来了负面影响，让昔日年度冠军基金经理走下神坛，也让机构对成长股等投资变得更加理性。

　　其他持仓股被卖或带来投资机会

　　沪上某私募基金经理表示，从投资机会来说，陷入泥潭的乐视网同样会“创造”出一些市场机会，接下来值得关注。在其看来，持有很多乐视网股票的基金，在遭遇大量赎回时，必然要卖掉现有持仓以应对赎回，超量卖出引发的股价下跌，有望带来投资机会。

　　以中邮战略新兴基金为例，该基金持股集中度始终较高。截至三季度末，其前十大重仓股市值占基金净值比例超过75.96%，其中持有乐视网市值占基金净值比例为9.48%。在其前十大重仓股中，还有两家公司处于停牌状态，其中乐康制药因负面传闻而停牌，宣亚国际则是今年2月份上市的新股。在遭遇大量赎回的情况下，必然要卖出其余持仓品种以应对赎回。由于该基金规模较大，持有重仓股占流通股比例较高，在卖出时对股价影响较大。

　　从中邮战略新兴基金重仓股情况看，除了上述三家公司，还有旋极信息、昆仑万维、东方网力、华宇软件、中文在线、视源股份和天壕环境。从三季度持股变动情况看，均遭到了净卖出。这些公司最近几个月来的股价表现看大多表现不佳。

　　从基金三季报看，截至三季度末，中邮基金旗下基金共持有旋极信息5006万股，占流通股比例为8.41%；持有昆仑万维3017万股，占流通股比例为6.79%；持有东方网力4262万股，占流通股比例为10.76%。

　　在上述私募基金经理看来，从某种程度上看，当别人被迫卖出的时候，可能会形成连锁的蝴蝶效应，但也可能是赚大钱的时机，不过要深入研究好公司的价值后予以布局。

　　⊙上海证券报  记者 赵明超 ○编辑 杨刚

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