【凌波微言】 朱邦凌

　　贾跃亭到底是创业失败还是庞氏骗局，是出国造车还是卷钱跑路？调查清楚关于乐视网的诸多疑问，将对A股市场法治化具有非同寻常的意义。

　　最近，证监会发言人在例行发布会上表示，已经注意到媒体报道的多位涉及乐视IPO发审委委员被查的报道，已经转给相关部门，正在进一步了解核实。如果有结果，也将及时向社会公布。

　　负面消息不断的乐视网，不但让持有股份的投资者处于煎熬之中，也让创业板和整个A股市场处于困扰之中。监管部门应针对乐视网的各种质疑进行调查，不应让乐视网的种种疑问继续困扰资本市场。

　　关于乐视网的最大疑问就是是否涉嫌IPO造假。据媒体报道，因牵连乐视网IPO财务造假，多名发审委员被带走。对于市场上的传闻，乐视网的回复是“公司也关注到了相关媒体的报道，目前正在和监管层以及各方核实中，核实完成后会及时进行公告”。此前，就有证监会投资者保护局原局长李量因帮助乐视网等9家公司上市而被调查。根据江苏法院网消息，2016年11月10日扬州市中级法院公开开庭审理了证监会投资者保护局原局长李量受贿一案。检察院指控2000-2012年被告人李量利用担任证监会相关职务上的便利，为乐视网等9家公司申请公开发行股票或上市提供帮助，并于2000-2013年收受上述公司投资人所送财物，共计约693.62万元。

　　乐视网2010年创业板上市之初，就曾受舆论质疑。有数据显示，乐视网当时在国内网站流量排名中位于168位，远远落后于优酷的第10位、土豆的第12位。当时，流量排名靠后的乐视网反而赚钱能力比行业老大好。同时，乐视网IPO时的重要客户工商年检的数据与乐视网招股书披露的数据存在重大出入。最近，贾跃亭在国外接受媒体采访时对乐视网涉嫌IPO造假予以否认：“李量帮助过9个公司上市，其中有乐视网，但是大家只说乐视网。乐视网上市百分之百没有造假”。

　　乐视网是否涉嫌IPO造假，当然不能由贾跃亭自己说了算，需要由监管部门详细调查之后才能有确切结论。如果乐视网IPO财务造假属实，则会有退市的可能性。因为无论是按照证券法规定，还是按照两个交易所的上市规则，还是IPO管理办法，都对IPO阶段的信息披露高度重视。一旦乐视网在招股书中的虚假陈述被认定，其IPO即构成重大违法行为，乐视网将面临强制退市风险。欺诈发行强行退市早有先例，欣泰电气是中国证券市场第一家因欺诈发行被启动强制退市程序的上市公司，且在退市后不能重新上市。

　　关于乐视网的第二个疑问是，贾跃亭违背借款承诺如何追究其个人责任，乐视网提前归还借款未及时公告是否涉嫌信息披露违规。2015年，贾跃亭曾承诺将乐视网减持所得资金全部借予上市公司使用，将还款所得资金全部用于增持乐视网股份。但乐视网2017年半年报显示，公司已向贾跃亭归还全部借款。2014年以来，贾跃芳、贾跃亭姐弟以“向上市公司借款”、“支持上市公司发展”等为理由进行减持，累计套现约140亿元。但减持曾许下的借款承诺、增持承诺均落空。乐视网是否涉嫌信息披露违规，需要有关部门最终认定。

　　乐视网11月10日晚间发布公告，公司董事会认为贾跃亭先生、贾跃芳由于个人资金、债务原因已无力继续履行借款承诺，并且目前也未提出新承诺以替代原有承诺，故已违反自身所作借款承诺。

　　关于乐视网的第三个疑问是，乐视网是否涉嫌关联交易。贾跃亭在国外接受媒体采访时表示：“乐视上市公司之前和非上市公司之间的合作是业务需要，并不是关联交易”。媒体此前曾多次报道乐视网的关联交易问题。在乐视网的审计报告中，会计师事务所还以强调事项段的方式提醒投资者。今年5月，深交所再对乐视网2016年年报发出问询函，要求乐视网就应收、预付账款及关联交易等16项问题做出详细披露。

　　其实，投资者比以上三大疑问更关注的是，贾跃亭到底是创业失败还是庞氏骗局，是出国造车还是卷钱跑路？调查清楚关于乐视网的诸多疑问，将对A股市场法治化具有非同寻常的意义。

　　（证券时报 作者系资本市场研究人士）

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