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受手机、平板电脑等消费电子产品市场需求变动、下游主要消费电子产品组件生产商经营景气度的影响，恒铭达的产品结构出现调整，公司主营业务收入构成也随之变动。自2015年开始，手机功能性器件和手表及其他消费电子功能性器件的销售金额比重逐年上升。数据显示，2014-2016年及2017年1-3月，恒铭达手机功能性器件销售金额分别约为1.17亿元、1.38亿元、2.19亿元和6590.42万元，占主营业务收入的比重分别为39.13%、50.82%、70.24%、73.46%，自2015年，手机功能性器件成为恒铭达主营业务收入的第一大来源。此外，手表及其他消费电子功能性器件销售收入占恒铭达主营业务收入的比重由2014年度的6.08%增长至2015年、2016年及2017年1-3月的15.65%、16.44%、20.54%。
数据显示，2014-2016年以及2017年1-3月，恒铭达的产能分别约为14.22亿件、16.64亿件、16.98亿件和4.77亿件。各报告期内，恒铭达的产能利用率分别为98.49%、93.57%、91.55%和76.89%。除此之外，在上述各报告期内，恒铭达主要产品的产量和销量出现一定的滞涨或下降情况。
宋清辉认为，在此情况下，公司募投项目或会存在达不到预期的风险，从而会对项目的实施进度和公司的投资回报情况产生不利影响。
上市前有股东突击入股
除此之外，恒铭达在上市前还存在多位股东突击入股的情形，有业内人士认为一些公司上市前增资扩股引入股东，虽然能够充实公司的资本实力，但也不排除涉嫌利益输送的可能性。
恒铭达于2017年2月整体变更为股份有限公司，随后恒铭达就开始增资扩股。2017年3月6日，恒铭达召开2017年第一次临时股东大会审议通过同意公司新增股本约347.83万股，新增股本由海通开元以现金3500万元认购，投资完成后海通开元持有恒铭达4.1667%股份，以此粗略计算，恒铭达的估值约为8.4亿元。
随后，恒铭达继续增资扩股引入股东。2017年3月26日，恒铭达召开2017年第二次临时股东大会审议通过同意公司新增股本约765.57万股，新增股本由深创投、前海基金及赣州超逸分别以5000万元、3000万元和2000万元认购，投资完成后深创投、前海基金及赣州超逸分别持有恒铭达4.2003%、2.5202%和 1.6801%股份。在完成两轮增资扩股后，恒铭达的估值已经近12亿元。今年9月，恒铭达便披露了招股说明书谋求上市。
宋清辉认为，一般而言，公司在上市前夕增资扩股的原因主要是为了获取一部分资金壮大实力，这也是一部分资本上市前参股的最后机会，目的则是为了谋求上市后的超额利益，也成为众多资本争抢在IPO之前布局的原因。
值得注意的是，恒铭达通过增资扩股新引入的上述股东，持股比例均不超过5%，一位不愿具名的投行人士在接受北京商报记者采访时表示，持股超过5%，减持约束限制性条款比较多。另一方面，很可能属于财务投资的目的，拟在上市后赚取高额投资收益。
“上市前增资扩股不排除涉嫌股份代持或利益输送，但根据深交所和上交所的上市规则，可能更多还是考虑增资时点不同，上市以后锁定期会不同。根据惯例，企业进入IPO审核期间后，一般不会进行再融资、股权转让等事宜，上市前增资扩股更多是避免重走审核流程”，许小恒如是说。针对公司相关问题，北京商报记者曾以采访函的形式对恒铭达进行采访，不过，截至记者发稿前，恒铭达方面并未做出回复。
北京商报记者 董亮 刘凤茹/文 贾丛丛/制表 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 恒铭达 |
