乐视网麻烦越来越大，坊间传言，当年乐视网IPO时的发审委委员已经被调查，这对于贾跃亭本人的偿债能力是一个巨大的挑战。假如贾跃亭本人资产不足以清偿欠债的话，贾跃亭或不敢回国。

　　有这样一个尝试，凡是经商创业之人，基本都会使用杠杆融资，只是或多或少的问题。那么贾跃亭现在可以动用的现金可能已经非常有限。他最重要的一块资产就是乐视网的股票。但是这部分股票现在基本处于被质押的状态，即乐视网的复牌股价将决定贾跃亭能否清偿债务及履行承诺。如果按照原先孙宏斌拯救乐视网的规划，或许乐视网的股价还能有所依托，但如果乐视网最终被定性为欺诈上市。参照欣泰电气的欺诈上市处罚判决，将会是强制退市并且永远不能重新上市。

　　假如乐视网被强制退市，那么其股价必然会连续跌停，其他投资者或许还有向保荐机构索赔的可能，但是贾跃亭作为第一大股东和时任领导，是不可能获得保荐机构先行赔付的。这时候贾跃亭的资产将大幅缩水，严重的资不抵债已经不可避免。

　　在这种情况下，按照常理贾跃亭是肯定不敢回国的，除非债主们肯放弃对贾跃亭追债，这种情况虽说不是没有可能，但概率显然很低。

　　除了帮贾跃亭操心，乐视网投资者的未来命运也扑朔迷离。假如证监会认定乐视网属于欺诈上市，乐视网一直处于停牌状态，按道理说，现在持股的投资者都有资格获得保荐机构的先行赔付，这可能是现在持股投资者的最佳结局。但假如证监会并未认定乐视网属于欺诈上市，那么按照现在乐视网的基本面看，复牌后也不排除大幅下跌的可能，届时投资者不管卖不卖股票都会非常纠结，卖出股票就丧失了将来索赔的资格；不卖股票可能还要承受股价进一步下跌的风险。纠结将不可避免。

　　其实，根据破产法的规定，现在贾跃亭可能是有资格申请破产保护的，最多只不过是把资产清零，未来如果再有机会，还能想办法东山再起，如果能够再创辉煌，不仅可以还清过往所欠负债，还能重新成为人们崇拜的对象，这或许是本栏能够想到的最好结果，如果贾跃亭能够成功申请破产保护，其持股也将易主，那时候孙宏斌重组乐视网也就方便很多。这对于乐视网和广大投资者来说都是一件好事，贾跃亭也能踏踏实实地回国。

　　北京商报评论员　周科竞

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