辉山乳业（06863.HK）的接盘方里，应该不会有蒙牛乳业。

　　8月31日，蒙牛乳业（02319.HK）在公布半年报后举行业绩发布会。蒙牛总裁兼执行董事卢敏放在会上明确表态称，对收购辉山乳业没有兴趣。

卢敏放  视觉中国 资料图

　　此前业界猜测，蒙牛将有很大概率接手辉山乳业。今年3月份，蒙牛在香港举行的2016年报业绩说明会上，蒙牛乳业总裁兼执行董事卢敏放对这一问题回应称，如果有战略需求，集团会关注国内乳业的投资机会。态度颇有些暧昧。

　　但在8月31日的业绩会上，卢敏放的回应直截了当：“（关于）辉山乳业，上一次3月份我讲的原话是，只要不符合我们战略的，我们不会去收购，符合我们战略的我们才会收购。这一次我一定要明确，我们不会对辉山有兴趣。”

　　关于辉山乳业债务风波让外界对港股上市乳业公司融资环境的担忧，卢敏放回应称：“我们是一个非常健康的公司，我们的评级包括现金流都非常充裕，辉山乳业那个不会对我们产生任何影响。”

　　蒙牛乳业披露的半年报显示，公司上半年实现销售收入294.66亿元，同比增长8.1%；经营利润18.056亿元，同比增长18.4%，净利润11.3亿元，同比增长4.7%。

　　卢敏放今年新官上任以后，对蒙牛的事业部组织结构进行了调整——不同于此前孙伊萍掌舵时，常温乳制品、冰品及乳饮料、低温乳制品三大品类管理系统，卢敏放将原核心业务板块调整为常温和低温、冰淇淋和奶粉等产品独立运营的新业务板块。也就是说，把本来与冰品归为同一类的乳饮料划分到常温乳制品旗下，同时把之前统一划归到雅士利平台下的多美滋等其他奶粉业务与雅士利共同剥离出来，成立新的独立事业部。

　　今年上半年，蒙牛各大业务板块普遍增长。财报显示，蒙牛的核心板块液态奶上半年收入253.72亿元，同比增长7%，占蒙牛今年上半年总收入的86.1%；冰淇淋业务上半年营收为19.85亿元，同比增长16.55%；奶粉业务今年上半年营收为17.86亿元，同比增长7.6%。

　　此外，蒙牛高端产品线推高销售的作用也越发显著。去年销售额已突破百亿的大单品“特仑苏”获得了接近10%的增长，“纯甄”、“真果粒”分别收获了35%、25%的高增长。

　　但蒙牛的业绩还是被一些收购拖了后腿，联营公司现代牧业（01117.HK）和雅士利国际（01230.HK）合计亏损3.5亿元。

　　今年上半年蒙牛大量增持现代牧业股份，8月6号则公告称，拟以4140万港元的价格，向中粮乳业投资有限公司出售现代牧业3000万股。由于现代牧业上半年亏损较多，这一出售在业内看来是为了转移亏损。

　　对此，蒙牛副总裁兼执行董事吴文婷表示：“现代牧业本身营运效率在提升，并且比较显著”，公司认为，现代牧业业绩肯定会改善，所以不是因为业绩而出售一部分的股份。她解释，蒙牛对于现代牧业第一次增持到39.7%，当时就明确表示这已经够了，因此，这次出售股份实际是“战略绑定落地”。

　　而比现代牧业问题更大的，是从收购以来蒙牛就在不断为其埋单的雅士利。自2013年被蒙牛收购之后，雅士利就被视为蒙牛的“拖油瓶”。2015年蒙牛收入出现2013年以来的首度下滑，业内分析认为雅士利是罪魁祸首。

　　尽管如此，吴文婷还是坚称：“我们希望是雅士利的控股股东这一决策不会变化”。

　　如果横向比较，曾经与蒙牛轮流坐庄的伊利已经好几年稳坐行业龙头的位置。今年上半年，蒙牛和伊利的营业收入接近，分别为294.66亿元和335亿元，但二者的净利润分别为11.3亿元和33.7亿元，后者约为前者三倍。

　　对于利润率的这种差距，吴文婷解释称，主要来自四个方面：首先比较显著的是奶粉，无论是规模还是利润率，奶粉平均毛利率50%以上，这一块影响非常大；第二，蒙牛的冰淇凌板块与竞争对手的差距也比较明显，因为这块毛利与量的联动非常大；第三，主体业务做完对标以后有差距，但差距不是非常大；第四，政府补贴等方面远远低于竞争对手。但吴文婷承诺，“公司会逐步缩小差距回报股东”。（来源：澎湃新闻 王歆悦）

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