孙宏斌的激进or理性：融创今年以来并购耗资800亿

　　8月21日，在香港上市的融创中国披露，公司6月底未经审核的综合管理账目显示，今年上半年收入较去年同期增长约25%，毛利同比增长约80%，公司拥有人应占溢利为去年同期约15倍以上。

　　融创中国称，溢利增长主要原因是公司并购物业项目而产生的业务合并收益增长，及公司毛利率的提升。受业绩向好消息影响，昨日开盘，融创中国的股价高开，盘中涨幅一度接近8%，至收盘有所回落，报收19.18元／股，涨幅6.91%。

　　新增建筑面积97%来自并购

　　今年以来，融创延续了其“并购式”发展路子。据新京报记者不完全统计，从今年1月至今，融创对外并购9起，涉及金额826亿元。这一数字已经超过了融创去年全年的并购。融创中国年报显示，其2016年就有多达16项收购，涉及资金595亿元。

　　在今年1月，融创便先后斥资收购链家、乐视、金科股份资产，其中以150亿元入股乐视网、乐视致新、乐视影业，让融创中国董事会主席孙宏斌（专题阅读）站上了“风口浪尖”。

　　而以房地产为主业的融创，还是将更多的并购资金放在地产项目上。5月12日，融创以总价102.5亿元拿下天津星耀投资80%的股权，从而获得这个烂尾近10年的项目；5月31日，融创继续以21亿元价格拿下重庆华城富丽项目60%的股权，获得54.37万平方米的存货。

　　更大的手笔出现在7月19日，融创中国旗下的融创房地产同万达签订合约，以438.44亿元收购万达13个文旅项目的91%股权，获得4973万平方米的可售面积。这一收购创下了房地产界并购金额新高。

　　克而瑞研究中心发布的2017年前7月中国房地产企业新增土地建筑面积排行榜上，融创以新增6843.9万平方米的建筑面积排名第一。而媒体报道称，今年以来融创新增的建筑面积中，并购所得占比达到97%，远远超过了招拍挂所得。

　　截至2016年底，融创的土地储备为7219万平方米。业内分析，加上今年以来并购所得，融创中国目前土地储备约1.5亿平方米，跃升至行业前三，仅次于中国恒大和碧桂园。

　　而销售面积的增加，直接带动了融创的业绩。融创中国7月份的业绩数据显示，7月份公司新增预订销售金额225.6亿元，同比增长146%，合同销售金额为220.5亿元，同比增长144%；截至7月底，融创的合约销售金额为1338.3亿元，同比增长98%。

　　配售、质押、发行债券10天融资百亿

　　大举并购背后，融创的资金问题一直被外界关注。在以超过400亿元的价格收购万达文旅项目后，两大国际评级机构标普、惠普均将融创的信用评级下调，认为融创的大举并购加剧了其财务风险。

　　以出资收购万达文旅项目的融创房地产公司为例，截至去年底，融创房地产归属于母公司股东的净资产为286.51亿元，货币资金科目余额为565.96亿元，资产负债率为86.71%。收购万达文旅项目涉及金额达到融创房地产2016年末归属于母公司净资产的153.03%和货币资金科目的77.47%，投资金额较大。

　　上市公司融创中国的负债情况则更为严峻。2016年年报显示，虽然融创中国账上仍有高达698亿元的货币资金，但受限制资金为177.27亿元，占融创中国货币资金的比例在25.4%；截至2016年底，融创中国负债总额为2577.72亿元，净负债率由2015年底的75.9%上升到了121.5%。

　　而在收购万达文旅项目之际，融创100亿元公司债被上交所终止发行的报道，加剧了外界对融创资金链的担忧。随后融创中国对外表示公司债发行终止系公司主动撤回。7月23日，孙宏斌更是亲自站台，发微博称把公司安全放在首位，外界不必担心。

　　孙宏斌话音刚落，7月24日，融创中国便公告计划通过配售现有股份及认购新股方式筹集40.33亿港元资金，折合人民币34.71亿元，用于融创旗下项目日常开发和建设支出。8月3日，融创中国再公告，将发行10亿美元的海外优先票据，发行完成后，将合计募得人民币66.6亿元，所得款项净额拟用于偿还、替换其现有的高成本负债。

　　短短10日，融创便获得101亿元的资金支持。8月11日，乐视网公告，融创中国旗下的嘉睿汇鑫将其持有的1.7亿股乐视网股份全部质押。据媒体报道，此次质押融创将获得约11亿元资金。

　　除通过配售、质押股份、发行债券融资外，融创还加快了并购项目的销售，回笼资金。媒体报道，截至上周融创已经接收了万达在哈尔滨、合肥、南昌及西双版纳的四个文旅项目。而在8月5日，孙宏斌在其朋友圈发布海报，显示融创万达哈尔滨城已经开始销售，媒体报道称，融创哈尔滨万达城可售物业部分的市场价值约460亿元。

　　对于争议最多的乐视系资产，自孙宏斌上任乐视网董事长以来，对乐视体系进行了改革，业内也不断传出孙宏斌正在寻求战略投资者，腾讯、阿里、京东均有可能入局。

　　对于上述传闻，昨日阿里、腾讯均对新京报记者表示不予置评，京东未予回复。

　　孙宏斌：激进or理性

　　每一个人都有两面：一面是自己想象中的模样；一面是他人眼中自己的样子。

　　同样，孙宏斌认为外界眼中的那个他，也一定和他希望呈现出来的形象相差甚远，这通过其微博可以窥见一二。

　　譬如孙宏斌称，江湖上都说我激进，我真的不是一个激进的人，我骨子里是一个偏理性的人。他在2013年8月微博上表示：“我其实不是一个激进的人。”

　　然而，2017年的孙宏斌在资本市场上连续剧式的激进并购，使其成为资本市场上的头条王，江湖上则依旧认为他“是一个激进的人”，其行为与其自称的理性形成强烈反差。

　　少年得志又在监狱中度过27岁到31岁

　　孙宏斌是一个少年得志的人，1985年，从清华大学毕业，取得硕士学位。1988年加入联想，并在两年中成为了主任经理。

　　1990年，年仅27岁的孙宏斌被提拔为联想集团企业发展部的经理，主管范围包括在全国各地开辟的18家分公司。

　　正当其“春风得意马蹄疾”时，命运给孙宏斌开了一个玩笑。1990年5月28日，孙宏斌被北京海淀警方刑事拘留，2年后因挪用公款的罪名被判处有期徒刑5年。这份判决让其在狱中蹲到1994年3月27日，2003年10月，近十年后，孙宏斌被改判无罪。只是，其27岁到31岁，都是在监狱中度过的。

　　不会在资金链同一个坑中摔倒两次