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何时能盈利
陆正耀曾向媒体表示，2016年第三季度，神州优车有望实现业务的全面盈利。但2016年年报公布后，让市场惊诧的是，不但没有盈利，而且延续2015年继续亏损，神州优车全面盈利的美好理想仍未照进残酷的现实中。
根据年报，神州优车2016年虽然实现营业收入58.45亿元，同比增长2.35倍，但净利润-35.8亿元，依然是亏损。加上2015年净利润亏损37.2亿元，神州优车2015年、2016年两年净利润合计亏损73亿元。巧合的是，两年亏损额与2017年的实际融资额基本相当，但这并非市场的初衷。
具体分析年报数据来看，2016年，神州优车营业收入的构成全部来自于主营业务收入，最大的贡献力量依然是专车服务收入这一块。数据显示，2016年，神州优车的专车服务收入为50.58亿元，同比2015年增加33.1亿元，增幅高达190.45%。单从收入数据看，神州专车的业务表现很是靓丽，但2016年的毛利率为-26.3%，与2015年-172.3%的毛利率相比虽然已有大幅收窄，但这种表现仍然差强人意，更无法获得资本市场的认可。
从资产的角度来看，神州专车2016年期末的资产总计67.8亿元，同比2015增加202%，负债总计32.51亿元，同比2015年增加83.48%，同期归属于挂牌公司股东的每股净资产由2015年期末的4.06元摊薄至1.6元，同比减少60.7%。毋庸置疑，净资产的减少肯定与神州优车连续两年业务经营的亏损脱不了干系。
而从经营活动现金流的表现来看，神州优车的经营情况也未见明显好转。年报显示，2016年期末，神州专车经营活动的现金流数据为-46.92亿元，比2015年期末的-16.6亿元增加流出30亿余元，而同期应收账款周转率2016年期末为841.43次，2015年的数据为978.07次。
再来看经营成本，2016年，神州优车的营业成本约为7.4亿元，比2105年增加2.6亿元，增幅为55.45%。对于公司营业成本的增加，神州优车在年报里给出了自己的解释，首先，随着专车业务规模的扩大，在专车方面的成本支出也相应呈现增长趋势；其次，新增的两大业务，尤其是神州买买车业务板块，尚处于经营初期，前期成本的投入会相对较高。
而在利润方面，由于出行业务成本支出的居高不下，以及新业务前期投入的刚性支出，导致神州优车2016年的净利润仍为负值。数据显示，神州优车2016实现净利润-36.72亿元，扣除非经常性损益后的净利润为-27.04亿元；归属于母公司股东的净利润为-35.8亿元，归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-26.12亿元。
虽然神州优车在年报里并未给出净利润亏损的具体原因，但此前，陆正耀曾经披露，神州优车持续亏损或与网约车市场激烈竞争的环境下各平台的促销活动有关。众所周知，在网约车市场，通过大规模补贴、充值返现的方式“烧钱”吸引用户是常规的玩法，身处此境的神州优车也概莫能外。尤为突出的现象是，神州优车在2016年多次推出“充100送100”的活动，这或许才是导致神州优车连续两年亏损的主要原因。
无论差不差钱，对神州优车而言，一直亏损不但影响业绩，还会影响融资。虽然新到账的70亿元资金至少能勉强支撑2017年的新业务拓展，但未来呢？如果2017年仍不能实现盈利，神州优车2018年还能融到更多的钱吗？按常理推断，如果神州优车一直未实现盈利，意味着其尚未形成成熟的造血系统，那么，它只能依靠不断的外部融资来支撑业务的发展。况且，神州优车正大力拓展的新领域都是资金密集型的业务。
此外，从2017年新进资金的性质来看，无论是先前中国银联的联银创投投资和背靠浦发银行的浦银安盛投资的资金，还是此次人保资管的资金，虽然上述资金的具体情况并未公布，但号称“战略投资”并不意味着对所投公司就没有盈利和期限的诉求。
值得关注的是，6月5日，神州优车发布了两则高管辞职的公告，一个是神州优车副董事长黎辉；另一个则是股东代表监事许开新，前者主要负责公司的战略和资本运作，后者则为神州优车的技术总监。
在70亿元融资刚刚到位、新业务拓展如火如荼之时，神州优车负责资本运作和技术开发的两位重要高管双双离职，其真实初衷虽不得而知，但背后的含义颇耐人寻味。
证券市场周刊 特约作者 方斐／文 共2页 上一页 [1] [2] 神州优车离乐视只差一个贾跃亭 全面盈利终成一场空 神州优车两年亏73亿 专车规模扩大与新增业务致成本增加 神州优车2016年营收增长超2.3倍 毛利率亏损收窄 神州优车百亿融资缘何缩水一大半 神州优车上半年亏了近24亿 还要花100亿发展买卖车 搜索更多: 神州优车 |
