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融创的一纸公告揭示了632亿元万融大并购的秘密。7月11日融创发布的公告显示，融创用于收购的资金中296亿元将来自万达的委托贷款，在行业人士看来，“万达借钱买自己”的背后是急于出售资产，避免IPO时被归类为“房地产”；而融创接盘看似“巨额窟窿”的文旅城项目，意在用超低溢价率获取巨量土储。
公告的秘密：万达借款296亿元
根据双方披露，此次收购的标的物为万达13个文旅项目91%的股权和万达76个酒店，两项交易的总金额约632亿元。融创方面披露，此次收购将分四次支付完成，首先是在协议签署当天融创向万达支付25亿元以作为定金。而后，在7月31日或之前，万达配合融创完成对目标项目公司和目标酒店资产的尽职调查，并且双方签署正式协议。正式协议签署后3日内，融创累计支付至合作事项总价款的20%，即126.34亿元。同时，在正式协议签署后，万达开始准备目标酒店资产转让过户前所需的所有手续，融创推动尽快取得股东在公司股东大会的审批，并在90天内支付转让价款累计至335.95亿元。至此，万达收到第三笔付款后30日内，将目标酒店资产过户给融创。
其中，万达收到第三笔付款后的5个工作日，将通过指定银行向融创发放贷款296亿元的贷款，期限为三年，利率为银行三年期贷款基准利率，融创收到该贷款后2日内，向万达支付剩余对价人民币295.75亿元。万达收到第四笔付款后5个工作日内，将目标项目公司的91%股权过户给融创。
简单理解，万达和融创之间达成了协议，即万达委托银行贷款给融创296亿元，从而推进此次合作，换言之，万达借钱买自己。据行业人士介绍，委托贷款指的是由委托人提供合法来源的资金转入委托银行一般委存账户，委托银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款业务。因此，万达通过委托贷款并不会再度提高负债率，而是贷款给融创后再偿还贷款，反而有利于降低负债率，这也符合万达董事长王健林所称的“通过此次合作降低负债率”的目的。
万达的急迫：摆脱房地产属性
借钱给买方，用来买自己的资产，万达在此次合作中的逻辑颇受市场关注。对于万达这样的做法，市场人士解读为万达出售资产的决心之坚定。“万达的意图很明显，想通过借款给收购人的方式来促成这笔交易，这样万达就能出售这部分资产，从而达到轻资产运营、降低负债，从而推进A股上市的目的。”有不愿具名分析人士称。
IPO是目前摆在万达面前的一道待解题。已从港交所私有化退市的万达商业目前正在排队A股上市。《万达商业私有化投资基金推介说明书》显示，如果私有化完成两年，即2018年9月21日后，未完成A股上市，万达集团或其指定第三方提供10%每年（单利）回购 （由万达集团提供回购保证）。如未能成功IPO，扣除各项税费后投资者预期可获得最高不超过 5.5%的收益。此外，若万达商业成功私有化之后，未能如约在国内实现上市，万达集团将会以每年10%向基金回购全部股权，费用前总回报约为20%，而需扣除主要费用，如利息、过桥、承诺函、2年管理费及通道管理费等开支，预计扣除费用总计约为16.5%-20%。按照万达商业私有化的方案，万达A股上市的时间节点锁定在了退市满两年或2018年8月底之前。 共2页 [1] [2] 下一页 对赌协议重压 万达甩卖632亿资产 融创资金链遭遇大考 融创632亿收购万达酒店文旅项目 万达商业负债率大降 融创超600亿鲸吞万达重资产 房地产并购显露冰山一角 “王“者“融“要：万达融创世纪大交易本是一场计价游戏 探营合肥万达城：融创632亿交易六大疑问待解 搜索更多: 融创 |
