贵州茅台历经了囤货炒货热钱翻炒后，是否“高处不胜寒”了呢？

　　6月29日，贵州茅台（600519.SH）尾盘收于473.01元，下跌0.48%。今天早盘，贵州茅台开盘于476.30元。第一财经记者留意到，从27日贵州茅台市值首度突破6000亿元大关后，连续两天其股价均呈现下跌状况。尽管并不显著，但似乎验证了质疑其股价存在泡沫的言论。

　　6月28日上午，知名投资人董宝珍发布微博表示其对茅台股价的价值质疑：“贵州茅台的股价如果再上涨就会失控，就像企业能够通过努力把茅台酒的价格维持在1300以下是对所有人最有利的。同样股价要维持在30倍市盈率以下，是对所有人最有利的，一旦突破30倍市盈率，危险就接踵而至。”

　　他的原话中还有如是表述：“平平常常才是真慢即是快，从长治久安的角度上讲，股价和基本面变化保持平行是最有利于理性投资人的。当股价急速飙升大幅偏离基本面的时候，那种急速飙升所带来的短期利益，其实最后谁也得不到。而且急速飙升之后的急速下跌反而会使参与者受到重大的损害。如果贵州茅台的价格继续按照现在的势头走下去，那么必然和当年中小创一样，今天大部分中小创的投资人哀鸿遍野，都是因为当时觉得急速暴涨无限美好。”

　　当6月27日贵州茅台总市值首次突破6000亿元之时，资本市场呈现出两种截然不同的观点。一方坚持认为2017年茅台估值仍有提升空间，当下估值是现货市场和股票市场共振的结果。但另一方相关证券专家也分析，茅台市值突破6000亿已经突破合理估值的上限，进入非合理估值区域，2015年炒创业板的资金可能已经逐步主导白酒，其未来的上涨与价值无关，趋势交易作为信徒和资本购买最大的群体已经涌入白酒。

　　东方证券首席证券分析师沈阳对第一财经记者表示：“的确是这样，因为茅台的话，我也觉得它偏离了当前的内在价值，也就是说茅台的价格出现了超越合理估值并进入泡沫初期的情况。当初所说的茅台为什么能够不断上涨，是因为一方面它的业绩情况确实比较好，另外一方面的情况是现在机构更愿意做拥挤的防御。所以这当中就会有很多的资金是炒作意味。”

　　事实上，2017年可谓贵州茅台“名利双收”的一年，今年以来其股价已经累计上涨了43%，从330元高位站在了473元的更高位，稳居沪深两市第一高价股。在今年4月初，更是市值超越帝亚吉欧成为全球市值最高的酒企。

　　在现货市场中，53度飞天茅台酒的紧俏之势自成现象。然而一位资深茅台投资者向第一财经记者表示：“茅台酒的紧俏，主要是民间资本进入囤积，造成虚假繁荣。很多人买酒并不为消费，而是觉得放几年更值钱，真正的消费量恐怕没有想象的那么好。”

　　现货产品被赋予了金融价值，本应作为大众消费品的酒，也就不仅仅是一瓶酒了。

　　北京时间6月21日凌晨，MSCI公布2017年度市场分类评审结果，宣布将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，指数将纳入A股222只大盘股。基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。贵州茅台位列其中。据MSCI预测，初期将带来170-180亿美元资金流入。届时海外增量资金借道流入，将使得A股投资者结构更加优化，也将推动A股走向成熟。（第一财经 吕进玉）

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