现在有“茅台不言顶”的说法，机构给出的投资建议是茅台虽然股价很高，但是依然具备投资价值，且看高到500元之上，本栏认为，喊出不言顶本身就是过热的特征，股票市场中，风险无处不在，哪里有不言顶的可能？

　　先提这样一个问题，有没有永远只涨不跌的股票？肯定是没有，茅台也是股票，所以不可能只涨不跌。这是很简单的一个三段论逻辑，那么为什么有人会说茅台不言顶？因为历史上判断茅台顶部的言论一一被击破，嘴巴声此起彼伏，400元的茅台被看高到500元，谁敢唱空？谁敢提示风险？大家全都心知肚明，茅台已经被高度控盘，就是本栏说的抱团取暖。这样的股票，如果没有外力的干扰，或许还真的不会下跌，500元的高价也只是时间问题，那么茅台不言顶也可能真的实现，但是，现在还真就有了外力干扰。

　　4月20日开始，银行委外资金因需要赎回，引发了市场的诸多异动，包括但不限于分级基金A类份额的价格暴涨。有专家指出，银行赎回委外资金，必然优先选择有盈利或者不亏损的仓位赎回，那么在这种外力的影响下，不排除持有茅台的委外资金先行赎回，因为这些资金利润很高，而且易于出手。这些茅台的抛盘，引发了茅台股票价格短期回落，这个回落属于短期调整还是中期头部的形成，还要看未来的抱团资金能否全部接下撤退资金的持仓。但是这一过程，却给持有茅台的资金一种提示，即茅台的股价，绝非铁板一块。

　　一般来说，当市场舆论一边倒地赞扬某一只股票的时候，正是风险即将释放的信号，中国石油如此，中国船舶如此，中国中车也是一样，现在到了贵州茅台，历史会不会惊人相似呢？

　　从茅台的业绩增长看，虽然公司通过开拓海外市场和增加产品种类，确实有效地抵消了国家八项规定所导致的高端白酒的需求衰退。但是不可否认，现在的年轻精英们，对于茅台的热衷程度远远不及老一辈的精英，未来茅台的需求增长或许并没有人们想象得那样乐观。考虑到茅台酒奢侈品的属性，现在的经济处于调结构的转型期，奢侈品的价格和销量都会或多或少受到抑制。

　　最重要的一点是，茅台的股价已经太高了，股市从5178点向下回落，茅台股价走势坚挺，而且还不断创出新高，这样的走势已经充分反映了市场对于茅台的认可，用一句经济学的话说，现在买入茅台股票并持有，属于用黄金的价格买黄金，并没有什么优势，只有用铜的价格买到黄金，才是最划算的投资。

　　不仅仅是茅台，片仔癀、东阿阿胶、格力电器、青岛海尔都有类似的情况，本栏不是说这些公司不好，而是说它们的股价太高，哪怕是绩优股，如果投资者用过高的价格买入，也会有被短期套牢的风险。

　　北京商报评论员　周科竞

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