据华尔街日报报道，特斯拉公司被估值之高，仿佛该公司很快就会占领美国汽车市场一样。现在，该公司离这个目标的距离已经不远了。

　　在Model 3亮相之前，特斯拉的股价一直是势不可挡的，年初至今已上涨40%。作为汽车行业的新贵，特斯拉的市值超过了福特汽车，稍低于通用汽车。兴奋的核心是特斯拉声称起售价为35000美元的全电动车系Model 3。特斯拉计划在今年夏季开始生产Model 3。

　　根据FactSet发布的数据，特斯拉当前股价对应2018年调整后预期收益的市盈率为271倍。相比之下，福特、通用股价对应2018年预期收益的市盈率分别低于7倍和6倍。特斯拉之所以能够获得如此高的估值，是因为该公司被认为能够颠覆汽车行业，同时获得将拉低市盈率的丰厚利润。

　　不过，要想真正能够获得足以拉低特斯拉的市盈率至合理范围内的利润，需要近乎大胆的假设。首先，基本因素：假设特斯拉的市盈率比通用和福特高10倍，并且假设特斯拉的股价保持在300美元左右。这意味着，特斯拉必须在2018年实现每股盈余4.29美元，这相当于高达7亿美元的净收入总额，假设当前股票数量不变。

　　数据显示，2016年特斯拉卖了大约7.6万辆汽车，销售额为70亿美元，但该公司亏损了6.75亿美元。

　　现在，假设：首席执行官埃隆·马斯克预测，2018年特斯拉能够生产50万辆汽车，而分析人士认为该公司只能交付30.2万辆。让我们假设特斯拉能交付38万辆，平均售价为50000美元——特斯拉仍将出售高价Model S和Model X，以及Model 3。按照这种假设，特斯拉的汽车营收不足210亿美元。另外，该公司的住宅太阳能和能源业务的销售额为20亿美元。

　　特斯拉从未创造过全年绝对营业毛利，但是假设该公司削减了电池成本并实现了规模经济。如果特斯拉获得了与通用和福特去年平均水平相同的营业毛利(5.4%)，那么该公司将创造11亿美元的营业收入。减去2亿美元的利息支付并对剩余部分按25%计税，结果是7亿美元的净收入，使得特斯拉的市盈率比通用和福特高10倍。

　　为达到这个目的，特斯拉将不得不卖出五倍多的汽车，赚取的利润要与自己那些超级有效率的竞争对手相等，而且不能发售新股。稍微调整这些可变因素中的任何一个——销售减少、利润降低，或售价下行——特斯拉的市盈率都无法在2018年年底之前接近是较大竞争对手的10倍。

　　对于特斯拉的投资者来说，之前估值从来不重要，或许在2018年年底也不重要。为了看到特斯拉创造丰厚利润，股东们可能愿意等五年，而不是两年，或者他们可能会继续认为对于特斯拉这样一个游戏改变着来说估值并不重要。

　　特斯拉的汽车一直比该公司的财务状况出色。为了让自己的估值讲得通，特斯拉需要立刻改变。(腾讯财经 米娜)

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