4月18日早盘，贵州茅台盘中震荡上行，股价成功冲破400元大关，再创历史新高，公司市值一度达到5025亿元，巩固了两市“股王”和全球市值最高酒厂的地位。截至午盘，贵州茅台股价暂时定格在400元/股，市值超过4900亿元。 

　　贵州茅台基本面的向好是其股价不断走高的重要因素。 

　　贵州茅台在4月14日晚间发布的2016年年度报告中公布，公司2016年营业收入为388.62亿元，同比增长18.99%，营业利润242.66亿元，同比增长9.51%，现归属于母公司所有者的净利润167.18亿元，同比增长7.84%。公司还决定给全体股东每10股派发现金红利67.87元（含税）。 

　　茅台年报公布后，申万宏源继续坚定推荐茅台，上调年内目标价到480元，对应2017年报表业绩估值29倍，12个月目标价520元，对应2018年25倍PE。中金公司建议继续战略性加仓贵州茅台。维持对贵州茅台的推荐评级和579元的目标价，较目前股价有46.42%上行空间。 

　　招商证券则预测，2017年茅台利润将齐平市值刚刚被其超越的全球酒王帝亚吉欧（Diageo）的200亿元，2018年实现大幅赶超。市场对确定性龙头的风格偏好持续，将让茅台市值站上世界酒业之巅。暂维持2017-2018年EPS16.03/19.52元报表预测，上调1年目标价至500元。 

　　目前，经销商一直反映茅台供不应求，其中主要原因是基酒存量的不足。但2016年年报显示，茅台正在努力增加基酒的产量。2016年度，公司共生产茅台酒及系列酒基酒59887.97吨，同比增加近18%，其中茅台酒基酒39312.53吨，系列酒基酒20575.44吨。 

　　酱酒专家、左右脑策略咨询机构总经理权图向记者表示，茅台业绩向好从宏观上看与白酒行业的调整有关。茅台在行业调整的过程中没有犯方向性的错误，就熬过了行业的调整，成为唯一没有跌破市场价的白酒，同时成为了这波行业调整的受益者。 

　　权图认为，茅台对产品价格的管理掌握得比较好，没有大面积放量，同时主动进行市场价格管理。公司在稳步放量的前提下又做了创造性地开发，比如做定制酒等，增加了许多营销上的细分，这就带动了茅台去年的基本面向好。这直接导致了去年7、8月份开始，社会高端人群对茅台酒的消费被激活，市场需求量增加，茅台价格出现了恢复性上涨。 

　　今年茅台的供不应求从春节前后市场价格的波动就能看出。一般在春节以后，茅台的出厂价格会有所回落，迎接淡季，但今年春节后价格不降反升，零售价已经超过1300元/瓶。 

　　但茅台方面此前已经多次表示，不会像同为高端白酒的五粮液一样上调出厂价。茅台53度飞天819元的出厂价将至少在2017年内保持不变。原因是，经过过去几年的调整，茅台需要让经销商慢慢恢复元气；同时，茅台价格虽然恢复较快，但基础还不够扎实。但从中长期来看，茅台的市场价必然要再往上走，实现温和上扬。 

　　一位接近茅台的业内分析人士向记者解释，除去茅台销售业绩的因素外，还有其他两方面催化作用。首先是资本市场对茅台集团新上台的领导班子寄予厚望，相信他们的格局、思路和能力，会把茅台带入新的高度；其次是合理利用创新模式。去年茅台云商交易额超过20亿，今年目标是80亿，未来5年内要做到80%的茅台要直接卖给消费者，这就意味着每年5000万瓶的茅台可以直接面对消费者，它的价格就可以直接提高40%-50%，茅台可以直接享受零售价带来的更大利润。 

　　公开数据显示，2017年一季度茅台电商公司实现营业收入4.5亿元，较去年同期增长200%。其中，自营平台业务（B2C）实现销售收入3.9亿元，较去年同期增长875%。茅台云商2016年实际交易额26.39亿，超过设定的20亿交易额目标31.95%。

　　来源：澎湃新闻

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