2017-2018年，华侨城内部借款担保最高达915亿元
在经营状况不如意的同时，泰州华侨城的运营对借债依赖较大。
公告显示，2014年-2016年的三个年度，泰州华侨城负债总额均超过资产总额，净资产持续为负，其中负债最高的是2015年，达到19亿元，超过资产总额3.3亿元。
同时，泰州华侨城屡次被商业合作伙伴指责拖欠款项，并因此对簿公堂。
中国裁判文书网2014年底公布的民事裁定书显示，南京艾泽文化传媒有限公司诉称，其依照与泰州华侨城的书面约定，完成了为对方拍摄影视宣传片的约定义务，起诉要求对方支付拖欠的制作费及违约金等。
中国裁判文书网2016年11月公布的民事裁定书显示，德胜（苏州）洋楼有限公司诉泰州华侨城称，2010年2月双方签订合同约定，泰州华侨城委托其建造二层独立式美制木结构高档豪华商用房一套，随后双方就此做了实际履行。但是泰州华侨城之后一直拖欠工程款等104万元。
4月14日，新京报记者致电艾泽传媒当时的律师，以及德胜（苏州）洋楼有限公司，其均表示，打过官司后收到了钱。
不只是泰州项目，华侨城年报也显示，2015年华侨城资产负债率为63.41%，2016年上升至67.12%，超过房地产行业64%和旅游行业36%的负债率水平。仅在2016年，华侨城的利息支出就高达9.7亿元。
在此背景下，包括泰州项目在内，华侨城试图通过系统内互相担保来实现融资。
4月9日，上市公司华侨城发布公告称，华侨城及控股子公司2017-2018年度拟为公司参控股公司合计提供额度不超过915亿元的借款担保。其中，泰州华侨城，2017-2018年度将获5亿元额度的融资提供信用担保。
不只是泰州华侨城，多家偿债能力较弱的子公司成了华侨城“输血对象”：如北京侨禧投资有限公司，截至2016年末净资产为-2.6亿元，当年亏损2.6亿元。2017-2018年度，华侨城拟为该公司10亿额度的融资提供信用担保。
华侨城2016年报显示，其对外担保一栏显示为空白，但对子公司担保实际发生额33亿元，子公司对子公司实际发生额34.8亿元，实际发生额总计68亿元。其中，直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保余额为15亿元。
华创债券此前的一份报告中指出，过去更多注重集团担保人对于外部公司的担保情况，对于集团内部关联担保的情况重视程度不足，实际上集团内部相互担保，应从过去的“打包处理”转为“逐一分析”。例如南京雨润事件中，关联企业由于房地产板块的低迷或造成集团整体经营情况恶化，并触发交叉违约或担保条款，最终风险链条集中爆发。
“三至五年内，旅游地产产能过剩问题将暴露”
将亏损项目剥离上市公司是否意味着华侨城开始改变过去的大举扩张策略？
新旅界创始人李阳称，从2014年华侨城新任总经理段先念接班以来，有了新的战略思路，产品线优化调整，不存在战略上收缩的说法，反而是更勇猛了。
根据2016年年报，华侨城截至去年底合并口径共获得银行授信623.10亿，公司已使用152亿元。国开行对华侨城支持尤大。去年底，华侨城集团与华侨城签署协议，国开行首期授信额度达1200亿元。
华侨城还曾通过资本运作引来“宝能系”驰援。在2015年的定增中，宝能系合计认购出资高达48亿元。如今，宝能系位列公司第二大股东，持股9.89%。
在2017年度工作会议上，华侨城董事长段先念将公司近年的扩张进一步提升为跨越式发展战略。相比于过去“旅游+地产”的模式，段先念将新战略形容为“文化+旅游+城镇化”和“旅游+互联网+金融”。
李阳认为，华侨城是“旅游+地产”模式的开创者，现在仍有很多新进入者在模仿学习。但行业在变化，特色小镇、PPP模式下的新型城镇化开发等都让段先念看到了新的方向，所以才将模式调整为“文化+旅游+城镇化”和“旅游+互联网+金融”。
具体到泰州项目，目前似乎有意吸引更多当地的客流。4月13日，上述项目招商人士称，未来公司将把华侨城和北边的一座历史古镇打通，吸引更多客流进入。
北京第二外国语学院教授、资深旅游专家王兴斌表示，现在包括华侨城在内的大企业确实需要冷静，思考此前的扩张，关注资金链和财务，要稳中求进，不能再有大干快上的思想，“事实上，旅游业在局部地区、局部领域也存在产能过剩问题。三五年之后，产能过剩的问题就暴露出来。”
4月14-15日，新京报记者三度与泰州华侨城市场部工作人员当面沟通采访事宜，并通过邮件发去采访提纲，截至发稿未收到回复。新京报记者致电华侨城在公告中公布的董秘电话并留言，对方并未回复。
（来源：新京报即时新闻 作者：赵毅波）
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