辉山乳业（06863.HK）债务危机的蝴蝶效应出现在山东邹平，齐星集团发生债务危机牵连到担保方西王集团。第一只飞出的黑天鹅辉山乳业因为财务造假被浑水做空，巨额债务难以为继出现违约，消息传出香港市场股价暴跌，2.9港元的股价只剩下0.25港元。辉山乳业是如何陷入债务危机泥潭？
3月28日，辉山乳业发布公告否认公司实际控制人杨凯挪用30亿投资房地产。那么，这位沈阳首富究竟是否投资房地产呢？《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者赴沈阳对辉山乳业在地产领域的投资进行了实地的调查采访。
香格里拉的“杨家豪宅”
3月29日，记者来到位于沈阳沈北新区远郊的香格里拉小区，在门口显眼位置停靠着一辆辉山乳业班车，售楼大厅外体墙上也出现了辉山乳业标识，在路旁显眼位置的一块提示盘上写着的“辉山控股”字样十分明显。
记者查阅到的资料显示香格里拉项目由沈阳永丰房屋开发有限公司开发，占地面积1100亩，总建筑面积130万平方米，建筑类型主要以宽景洋房、独联体别墅、叠拼别墅、独栋别墅为主。
根据工商资料， 2008年12月31日沈阳永丰房产开发有限公司进行过一次法人变更，变更前法人为杨凯，在2015年7月28日发生的工商变更记录表明该公司之前的法人为刘潮彬。香格里拉的小区物业为沈阳隆迪物业管理有限公司，杨凯持股比例为55%。
香格里拉楼盘工作人员告诉记者，该处房产去年年底价格为5000—6000元，记者在网上查阅的资料显示目前均价为5700元，房子已经售罄。香格里拉项目三期已经盖完，总建筑面积达1100亩，属于大盘项目，目前仍有部分土地没有开发完成。
小区的一位业主告诉记者，这个小区目前均价在4000多元左右，别墅均价超过10000元，和售楼人员提供的信息并不一致。他告诉记者，辉山乳业董事长杨凯就是香格里拉的“大老板”，整个小区24小时有安保巡逻，环境非常好，适合养生和小孩居住。当地一位开发商告诉记者，香格里拉楼盘开发最少需要5个亿，这个项目在2011年属于房地产黄金时代中后期，当时利润超过10亿没问题，地产项目赔钱基本不可能。
一位业主告诉记者辉山乳业董事长杨凯在香格里拉小区有一套“杨家豪宅”。 记者来到杨家豪宅门前，一对石狮子立在门前，门口停着一辆黑车，疑似保安坐在其中。除了主宅以外，豪宅旁边还有多个副宅，副宅的大门紧锁。据记者目测该建筑至少有1000平方米，主宅的建筑风格和四合院很相似。
除了“杨家豪宅”，记者还注意到小区院内远处有几栋建好的框架房，但大门紧锁并没有继续施工痕迹，该处名称为“山水家园西沟二期”，记者查到该工程的建设单位也是沈阳永丰房屋开发有限公司。对这些未建成高楼的具体情况，当地人称并不知情，但可以确定停工有一段时间了。
有业内人士向记者透露，目前该小区确实没有新房子，但有一部分房子是公司顶账，用于还债了。就香格里拉所处的地理位置来看，已经属于沈阳郊区，交通不便，这个价格属于偏高，在此购买房产的业主多是老年人，看中了这里的配套环境，增值空间不大。
上述业内人士告诉记者，沈阳虽然是二线城市，但房价上涨趋势一直不明显，2016年、2015年都没什么波动，个别地区还出现了回调，今年年初才稍有回暖趋势。
记者查阅杨凯名下大概有3家房产公司。沈阳万鼎房屋开发有限公司的股东就是杨凯和刘潮彬，注册资本为1000万元。杨凯和刘潮彬各占60%和40%。而万鼎房屋投资的两家房地产公司，沈阳金田置业有限公司和沈阳凯美置业有限公司的法人代表均为杨凯。
一位司机还告诉记者，沈阳凯利混凝土有限公司“大老板”也是杨凯，凯利的工厂就是租用了辉山的场地，工商资料显示，该公司的法人代表为冯立伟，注册资本为2000万元。该公司有两个自然人股东，一个冯立伟占股8%，一个是杨佳宁占股92%。该公司的实际控制人是杨佳宁，正好和杨凯之子重名。
对于辉山董事长杨凯挪用辉山乳业资金投资房地产传闻，资深律师於炯认为：“从目前消息来看，其涉足房地产业务，我们最重要的是要去了解其经营房地产业务的资金是合法的还是非法，在财务上是否存在隐瞒事实和滥用上市公司公款的行为，还要了解其是否在财报中故意抹平了自己对房地产投资的资金来源于上市公司。所以是否违规目前无法判断，但是，房地产需要资金量太大，完全用自己的可能性不大。”
低售价与高毛利悖论
2013年9月26日，辉山乳业在港上市，IPO募集资金78亿元，成为香港历史上消费品行业首次发行企业募集资金前三名。此后辉山乳业业绩和净利润持续飘红，业绩在整体低迷的乳业中一直可圈可点，不过2016年底，做空机构美国浑水两次发布报告，称其是一家骗子公司，并至少从2014年起开始夸大利润。
辉山乳业对外公布截至2016年9月30日的半年度财报数据显示，企业收入为人民币25.164亿元，同比2015年增长17.7%，集团整体毛利率达51.7%，企业营收始终领先行业平均水平。而同样在香港上市的蒙牛，其毛利率仅为33.7%，预计2016年将产生较大亏损。辉山乳业将业绩逆市上升归结于其全产业生态链形成闭环以及其南北两条产业链的丰富资源。
记者探访了沈阳的一些超市，理货员告诉记者，每个月辉山的销量和蒙牛、伊利差不多，单价却比蒙牛伊利低，最便宜的一款牛奶促销后售价仅为13.2元/箱，单价不到1.1元，远远低于蒙牛和伊利。其他超市工作人员也向记者透露，辉山奶品经常降价和打折，常常从2块多降至1元多，在他老家县城，辉山奶经常开展“买一送一”促销活动。如此低价销售显然会损害利润率，与公司宣称的高毛利率明显不符。
共2页 [1] [2] 下一页
歌斐申请冻结辉山乳业资产 债权人平衡恐被打破
中粮集团有意洽购辉山乳业股份
蒙牛总裁回应会否买辉山乳业：看战略上的需要
红岭创投卷入辉山乳业风险事件
8家辉山乳业债权人开口了 有的好像还比较淡定
搜索更多: 辉山乳业
