三个月前，迪士尼董事长兼首席执行官罗伯特·艾格提醒华尔街，2017 财年迪士尼将经历“有限的增长”，而刚刚发布的迪士尼2017财年第一季度财报也和艾格的这一预测吻合。

　　在2016年10月到12月的这个财务季度当中，迪士尼的收入为148亿美元，同比下滑了3%，也低于华尔街分析师预计的153亿美元。营业利润也从42.7亿美元跌到39.56亿美元，降幅达到了7%。虽然每股1.55美元的收益要超出华尔街1.49美元的预期，但在盘后交易中迪士尼的股价仍然下跌了2.1%。

　　从各个业务的表现来看，表现最好的是乐园以及度假区业务，收入和利润分别上涨6%和13%。其中上海迪士尼乐园的表现十分突出，根据艾格在分析师会议上的说法，上海迪士尼乐园开园至今已经接待了700万游客。在春节假期中上海迪士尼乐园以最高负荷运行，为此还暂停了现场售票。

　　位于佛罗里达州迪士尼度假区的阿凡达景区、以及位于加州迪士尼乐园的星球大战景区也分别将于2017年和2019年开园。根据以往的经验，新景区都会为迪士尼乐园带来更多的客流。

　　乐园业务的表现可能是迪士尼本季度唯一的亮点了。彭博的一篇报道指出：“(迪士尼)在电视业务面临的挑战看上去比稳健的乐园结果要更严重。”《华尔街日报》对于迪士尼这一季度的财务表现的报道，也以“ESPN 的下滑让迪士尼承压”为题。

　　根据财报，以ESPN为代表的电视业务整体收入和利润在这一季度分别下滑2%和4%。迪士尼将原因主要归咎于NBA 和NFL这两项赛事的版权价格上涨。

　　此外，迪士尼在财报中提及无论是ESPN这样的有线电视台还是ABC这样的无线电视网都在经历收视率和订阅人数的下滑，这可能是迪士尼电视业务面临的更大的麻烦。对此，迪士尼给出的解决方案是推出以 ESPN 为品牌的流媒体，并且加强节目内容的制作。不过这些措施都还没有正式推出，效果则还有待观察。

　　造成迪士尼这一季度的财务数据不太好看的最主要原因还是消费品和互动媒体业务。它的收入和利润都下跌超过20%。电影业务的利润也有高达17%的跌幅。

　　市场对此也早有预期，毕竟去年同期的《星球大战：原力觉醒》表现太过出色。今年的《侠盗一号》全球票房超过10亿美元的表现也堪称优秀，但比起《原力觉醒》的20亿美元还是要差上不少。

　　这也影响到了迪士尼相关衍生品销售和授权的收入。正如迪士尼在财报中所举例的那样，在去年同期迪士尼授权EA开发了游戏《星球大战：前线》，但这个季度就没有能够与之相比的游戏作品正式发售。

　　此外，消费品和互动媒体业务超过 20% 的下跌还有财务统计的因素在其中。在2015年11月的分析师会议上，迪士尼曾经表示，尽管彼时迪士尼已经开始销售《原力觉醒》的衍生品，但由于相关会计准则的限制，所以相关收入和利润并不能被计入当季财报当中，而要等到电影正式上映。因此，这些收入被统计到了迪士尼2016财年第一季度当中，也部分解释了为什么这一季度消费品部门跌幅如此巨大。

　　对于迪士尼来说，这一季度表现不好看上去只是娱乐业最常见的周期性问题，毕竟不是每一部电影都能复制《原力觉醒》的成功，但这对于迪士尼来说同样也是一个提醒。一家娱乐公司需要不断地寻找新的故事和形象来吸引观众。在皮克斯、漫威、星球大战之后，迪士尼的下一个好故事会是什么呢?

　　(来源：好奇心日报 作者：韩方航)

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