万科A与深圳地铁重组“告吹”事件持续发酵，在前日大跌6%之后，昨天万科A未能止住跌势再次重挫近4%，以20.33元收盘。如果从万科A上月18日的阶段性高点29.00元算起，短短一个月的时间，万科A市值已蒸发950多亿元。由于市场预期该公司前几大险资股东均已丧失增持的动力和实力，甚至盛传宝能系正在谋求“接盘侠”，引发市场对万科A的未来走势高度关注。

　　万科A短线或有反弹可能

　　随着万科A公告重组失败两个交易日股价下跌近10%，万科A已较阶段性高位下跌了近30%。而市场各种传闻风起，此前还坐等万科年底分红的投资者也显得不淡定了。

　　目前，万科A股东结构中，宝能系持股25.4%；华润持股15.31%；中国恒大升至14.07%，直逼第二大股东华润；万科管理层实际控制的金鹏、德赢1号两个资管计划共计持股7.12%；安邦持股比例为6.18%。除去上述五方，万科A剩余的流通股仅24.258亿股，占比不到32%。有券商人士指出，在这种股权高度集中的情况下，上述五方中的任何一方或新进场者大量增、减持，都能引起股价大幅波动。

　　对此，广州某私幕人士昨天告诉记者，从万科A前五大股东来看，第一宝能系，第三恒大系，第五安邦系都涉及险资身份，且均在“禁售期”，短期内（明年5月底之前）它们大额减持造成股价大幅波动的风险还没有，但长期来看不好说。

　　“从目前被套的其他公募基金、机构、大户来看，它们有主动寻求自救的可能，即主动买入抬升股价，造成反弹假像以诱多后脱身。”上述人士表示，在万科A股权大幅集中，而大股东股份又被“锁定”前提下，上述运作有可操作性。不过，他排除了游资可能作“接盘侠”的可能，“万科A股价接下来的走势，主要是看监管层对险资的监管政策走向，风险很大，游资显然不会参与，它们更青睐根据市场热点而动的小票股，一有风吹草动立马开溜”。

　　宝能系大概率会谋求退出

　　由于宝能系旗下万能险业务被叫停，资金压力骤升，比照它此前已公开表示将“择机退出格力电器股权”的表态，近几天市场“风传”其正在谋求全部转手万科A股份。

　　但要放弃前期费了那么大劲才拿下的万科A第一大股东之位，宝能系会甘心吗？对此，上述私募人士表示，“宝能系退出是大概率事件，因为证监会、保监会对险资举牌实业已有明确表态，并且迅速出手管制，事实上，险资的退出已没有回旋的余地”。

　　另一不愿透露姓名的公募基金人士也对记者表示，某险资此前也已表态不寻求万科A大股东之位，而安邦从它之前投资远洋地产和中国建筑的方式看，基本上都是充当“友好的战略投资者”，“从现有的股权结构来看，如果排除万科A引入新的重组对象，那只有万科原大股东华润有增持并重回第一大股东之位的可能性”。

　　这两位人士均认为，即使华润要增持也不会选择现在“出手”，而是会等到万科A股价进一步回调之后择机而行，时间窗口应在明年上半年，无论是通过大宗交易还通过二级市场都有可能。

　　王石基本已赢得胜利？

　　纠葛已久的万科A股权之争走到今天，或许对万科创始人王石而言“问题已迎刃而解”，从现阶段来看，最大的对手——宝能系不但寻求控股股东之位已机会不大，甚至接下来很可能是面临出局的命运。

　　至于接下来万科A会不会抛出新的重组方案，以及第二大股东华润会不会增持，都没有肯定的答案，但这些对王石而言或许也不再重要。上述私募人士表示，管理层最关心的是明年3月万科董事会的换届选举，即使是维持现在这样一个股权结构，王石系重回经营管理权中心，也是大有胜算的。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，作为最关键的第二大股东华润来说，后续应该会和万科管理层的协调力度加大，关系也不会像此前僵硬，华润依然会从国资的角度来引导万科的健康发展，甚至在引入多元化的机构投资者上会听取万科的意见。（来源：中国网 作者：刘莉）

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