2004年，贾跃亭成立乐视网，当时，国内正掀起投资视频网站的热潮，土豆、优酷、酷6相继上线。
彼时，乐视网也曾一度陷于资金链危机，当时仅剩的团队人员挤在120平方米的房间里办公，贾跃亭不得不卖掉宝马车。终于，2008年，通过卖出股权，乐视网获得深圳创新投资、汇金立方资本管理有限公司和深圳南海成长精选基金等投资方5200多万元资金。
2010年乐视网在A股创业板上市，首发募集资金净额为6.82亿元。此后，贾跃亭开始集中精力研发生产超级电视。2013年3月，乐视宣布与富士康达成战略合作，5月，乐视超级电视正式推出。
乐视超级电视的成功创造了乐视网市值增长奇迹。2010年刚刚上市时，乐视网的市值仅为40亿元左右，而2014年已增长到400亿元上下。
贾跃亭宏大的故事也帮助乐视网的市值让人错愕的上涨，从2014年的400亿元左右上涨到2015年最高的超过1500亿元。“梦想燃烧，谁说海洋不能煮沸？”2016年11月5日贾跃亭在内部邮件中写道。
这也塑造了贾跃亭互联网英雄的形象。
2014年底，贾跃亭推出了SEE计划，对于资本的渴求更进一步。
根据乐视网公告，2010年首发募集资金6.82亿元之后，乐视网仅在2014年通过定向增发获得募集资金净额为12亿元左右，除此之外就是在此期间发行了3笔债券募集6亿元。总计获得资金25亿元左右。
然而，2015年开始，乐视网通过两笔债券发行获得了近20亿元的资金，2016年8月5日通过定向增发获得了47.16亿元的募集资金净额。总计获得资金近70亿元。
除此之外，2014年之前，乐视网从银行获得的间接融资很少，几乎没有长期借款，2014年期初短期借款仅为9.7亿元。然而，2014年以来，乐视网增加了20亿元左右的短期借款，同时增加了20亿元左右的长期借款。总计40亿元左右。
“我们给乐视有一些全额保证金的借款，用于帮助乐视在海外投资，真正有敞口的借款应该不到3亿元。”某股份制银行知情人士对时代周报记者透露，也就是乐视在国内缴纳足额的人民币保证金，银行在海外给乐视提供美元贷款。
2015年，乐视投资7亿美元控股易到用车，2016年1月，乐视投资的美国初创公司Faraday Future计划投资10亿美元在美国建设一座新厂，从2017年开始生产电动汽车。
另外，据万得资讯的统计数据，贾跃亭及贾跃芳（姐姐）对于乐视网股票最大的几笔减持，发生在2015年。2015年6月，贾跃亭减持24亿元左右乐视网股票；此前的1-2月间，贾跃芳减持近12亿元，总计获得资金36亿元左右。
股权质押也愈发狂野。2015年之前，虽然贾跃亭在持续频繁地质押股票，但每一笔的规模都在质押2000万-4000万股的级别。然而，2015年10月26日，贾跃亭最后一笔质押，竟然高达5亿股。截至目前，这笔5亿股的质押还没有被赎回，贾跃亭在乐视网总持股数量为6.8亿股，乐视网总股本19.8亿。按照乐视网2015年10月26日的收盘价50元，假设股权质押比例40%计算，这笔股权质押能够获得资金100亿元左右。
除了上市公司平台，乐视的“子生态”也依赖股权融资，手段不断翻新。2015年11月，乐视移动融资5.3亿美元；2016年9月，乐视汽车首轮融资，获得10.8亿美元；2015年5月，乐视体育首轮融资，贾跃亭找到了万达作为投资人，融资8亿元；2016年4月，乐视体育的第二轮融资更加炫目，找到了包括孙红雷、刘涛等娱乐明星在内的27家机构和12位个人参加，融资额80亿元。时代周报记者查阅公开资料，未发现孙红雷、刘涛等明星的投资额。根据财新记者调查，这笔融资三分之二是散户参与，融资的PPT在各种理财平台散播，投资的最低门槛甚至降低到10万元，并承诺如果乐视体育2020年底前未能上市，贾跃亭以年化12%的价格兜底回购。
由此粗略统计，2014年底SEE计划以来，贾跃亭利用乐视上市公司及子公司的股权，融资额超过360亿元。
找钱续命
相比起来，对于互联网概念、缺少盈利、缺少抵押的企业来说，很难从银行体系获取资金支持。乐视利用债券和银行贷款获得的资金比例很小。
2016年10月份，乐视控股旗下乐视网信息技术（香港）有限公司，取得1.5亿美元的借款，但利息为伦敦银行同业拆借利率向上浮动300个点。
11月13日下午，贾跃亭发布微博“粮草先行，生态战略第二阶段坚实起航”，标注的位置是在香港国际金融中心。乐视现在确实需要急迫解决资金问题。
虽然依赖股权融资募集了大笔资金，但相比于贾跃亭的梦想，依然是杯水车薪。“重要的是，乐视的众多子生态并未实现真正的盈利，而无论是贾跃亭的梦想，还是乐视8000名员工，都需要股权融资去养活。”深圳某金融行业资深人士王明（化名）对时代周报记者分析。
“对比起来，虽然京东也是亏损状态，但是京东的业务模式，使得京东直接能够收取消费者的货款，占用上游生产商资金，手头现金流很好，投入的资本在未来得到回报的确定性强。另外与乐视不同的是，京东一直围绕核心业务布局，更加专注和深入。”王明说。
“战略实现节奏过快，组织与资金面临极大挑战”，贾跃亭在内部邮件中写道，“告别烧钱扩张，聚焦现有生态……超级电视生态将会进入全面盈利期。”
时代周报记者 刘丁 发自广州
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