内容渠道PK
陈彤在新浪以熟悉内容运营一路做到新浪网总编辑，2014年11月入职小米，任负责内容投资和内容运营的副总裁。雷军给了陈彤10亿美金做内容建设，以给缺乏内容基因的小米补上短板，打造内容生态。
陈彤加入之前，乐视于2014年2月以侵犯信息网络传播权为由起诉iCNTV，并将小米列为连带责任方。法院判决后，小米败诉，赔偿乐视网15万元损失。此后，乐视继续发难，称已取证掌握小米对乐视另外500多部电影、电视剧侵权证据，且小米有60多部侵权影视剧没有下架，称继续对小米提出版权诉讼。
实际上，当时版权之争，也是小米与乐视在电视、盒子、手机等硬件上的打法极为相近之后，很难避免的商业竞争之续集。内容基因强大的乐视想要压制小米。
陈彤加盟小米后不久，小米18亿人民币入股爱奇艺，又入股华策影视，小米从视频网站到影视剧制作公司都进行了资本注入，并搭建起了有100多家会员的百川视频网站大联盟。
陈彤管理的内容生态涉及了电视剧、电影、大综艺和短视频等，主要是以投资、参股，与合作伙伴分成的方式合作。
相比之下，乐视内容方面则通过采购、自制多管齐下，配合以多维度的会员和线下服务粘住用户。数据方面，乐视称前三个季度的付费收入超过18亿，这意味着乐视会员已经成为乐视生态业务最重要的收入之一。
从内容规模来看，小米引入多家合作伙伴，或许有一定优势，但是从整合效果和体验来看，乐视也具有垂直整合的优势。
2016年，小米和乐视两家公司往线下投射的力度也在加强。小米受OPPO、vivo等线下渠道强势影响，加大力气做小米之家，目前在全国已经建立起几十家小米之家。在小米之家里，既可以买到手机，同样可以体验像ninebot这样的新奇产品。同样，乐视也在全国各地建LePar体验中心，全面推行自己的O2O自营模式。
资本运作比拼
在资本运作层面，乐视与小米也走了两条截然不同的路。乐视以上市公司乐视网为基础，实际控制人贾跃亭通过股权质押或转让进行借款或套现，然后支持乐视七大生态的发展，而小米以手机、电视、盒子等为核心产品，最后再以少量入股的方式投资数十家生态链企业，覆盖电池、移动电源、耳机、手环、笔记本、无人机、平衡车、净化器等多个细分领域。
贾跃亭通过两次套现和一次定增，为乐视带来105亿元资金：第一次，2015年6月初，贾跃亭分两次一共减持了乐视网总股本的1.9%，共套现约25亿元；第二次，2015年10月30日，贾跃亭以转让股份方式套现约32亿元，接盘方为鑫根资本。转让完成后，贾跃亭的持股比由42.82%下降至36.79%；第三次，2016年7月27日，乐视向四大对象定向增发，募资基金48亿元，贾跃亭股权稀释至34.46%。
但这并不算什么，实际上，在贾跃亭套现之前，他已经开始多次将股权质押用于借款支持。根据乐视网2016年第三季报显示，贾跃亭拥有的682844429股（股比34.46%）乐视网股权，目前已经质押了83.6%。
为了促成乐视七大生态的融资，贾跃亭甚至会自己为投资者资金担保。
贾跃亭采取上述做法，可短期内为乐视七大业务发展带来大量的资金，其子业务也得以快速推进，一旦成功很可能就是如今乐视网体量的数倍，继而形成抗衡BAT的另一股力量。但这也是极大的冒险，是一场新业务何时产生正向现金流的赛跑。
相比乐视，小米的打法要保守很多，小米目前已完成多轮融资，最新对外公布的融资是2014年底以450亿美元的估值完成11亿美元融资，出让股份不足2.5%。
小米并没有大举进军体育、汽车和云服务等领域，而是一直将目光聚焦在当下中国竞争最为激烈的手机业务上。
小米的估值模式也在很大程度上决定了其估值与手机销量挂钩。根据IDC数据显示，今年前三季度，小米在中国市场的手机出货量为2970万台，相比去年同期的4790万台，跌幅达36.6%。
这意味着，此前外界传言的小米450亿美元估值下跌几乎已成事实，小米需要解决的核心问题就是再次拉升自己的手机销量。
小米10月份首次发布概念手机MIX，市场反映不错，但良品率因为陶瓷工艺生产难度不及10%，制约了其出货量。
短期内，面对OPPO、vivo、华为，小米很难逆转现在在智能手机市场的不利局面，而估值下跌、长期不上市，对员工心态带来不利影响。
不过，聚焦于手机业务也让小米的资金风险变得可控，小米手机尽管号称高性价比，但与多款乐视手机不同的是，小米手机仍然拥有一定的毛利，一旦出货量大，还可能实现净利。此外，小米今年还在MIUI系统中增加了不少广告，试图通过MIUI实现盈利。雷军此前在一次演讲中称，今年MIUI的营收将达到100亿元。
文/腾讯科技 卜祥 王潘 李儒超
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