近日，运动品牌贵人鸟公布2016年第三季度运营数据。公告显示，截止2016年9月30日，贵人鸟实现营业收入13.78亿元，同比下降1.68%。归属于上市公司股东的净利润同比下降12.93%至1.78亿元，同时贵人鸟表示，在报告期内门店数量减少263家，广告推广费用也有所缩减。

　　当年借助奥运会东风，猛扩终端数量曾是诸多厂商业绩增长的利器。贵人鸟就搭上了这一班“顺风车”2009年至2011年两年时间，贵人鸟品牌零售终端数就从1847家扩张至5067家，复合增长率65.63%，并在2012年达到其业绩顶峰公司营业收入高达28亿元，净利润达到5亿元，同年贵人鸟申请上市。

　　2012年之后，贵人鸟的业绩开始走下坡路，去年底，贵人鸟营业收入已跌至19.7亿元，净利润比2012年暴跌了66%。

　　渠道下沉 过度依赖经销商

　　记者在贵人鸟公布的数据中了解到，因杰之行及名鞋库尚未纳入合并报表，报告期内，公司主营业务收入来源及终端情况仍为贵人鸟单一品牌。据悉，贵人鸟主营业务收入品牌单一的问题已经持续近十年，其销售主要采用向经销商批发、经销商通过自有零售终端或下属零售运营商销售贵人鸟产品的模式，贵人鸟提供部分品牌推广经费。

　　据公告，贵人鸟现有门店数量合计4202家，其中仅有4家系直营店，其余均为经销商代理终端。同时其门店分布主要集中在中小城市，截至9月数据，贵人鸟一线城市拥有零售终端428家，二线城市838家，三线城市1605家，四线城市1331家，其中三四线城市销售点数占总体的70%。

　　业内人士认为，这样的模式导致贵人鸟对经销商的依赖程度较强。同时，因为乡镇居住分散，难以实现集中式增量，并且相关经销商的管理水平也会随之减弱。因此贵人鸟将目标持续锁定大众市场也并没有那么容易。

　　多渠道布局 资本运作望自救

　　随着大众体育的逐步开始发展，国内体育行业逐步回暖。各大运动品牌2015年财报显示，李宁结束连续3年的亏损局面，安踏、特步、361°、匹克等品牌业绩也同样呈现回暖迹象。其中安踏以111.26亿元的营业收入及同比24.7%的增幅领跑，特步、361°、匹克营业收入分别达到52.95亿元、44.59亿元、31.1亿元。

　　在业绩低迷的尴尬阶段，贵人鸟意识到大环境下的发展新机遇，从去年开始布局体育产业，2.4亿元曲线入股虎扑。贵人鸟表示，将以资本驱动体育产业升级变革，运用资本投资、引进海外细分运动品牌等手段完善线上、线下渠道布局。

　　光大证券(17.18+2.69%,买入)分析师认为，受益于大众体育开始发展，体育行业目前景气度较高，看好贵人鸟引入多品牌多渠道、渗透细分市场带来的业绩提升，以及随着后续并购逐步推出、运动鞋服行业与体育产业投资的协同效应展现，后续在运动鞋服行业以及体育产业投资方面仍存并购预期。

　　也有业内人士认为，体育产业升级并没有真正支撑起贵人鸟的自救，体育产业升级转型虽然可以为贵人鸟带来中长期收益，但在业务层面上并不能给品牌带来帮助，其实质上依旧是为耐克、阿迪达斯“站位”。因此贵人鸟自救的唯一路径便是回归产品自身，找准品牌定位，迎合消费升级的需求。

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