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而除了过低的毛利率，过高的期间费用则是另一个重要原因。目前太极集团的期间费用率高达32%，在毛利率仅为29%的情况下，亏损几乎是理所当然。
查阅财报发现，太极集团的期间费用主要包括三部分，即销售费用、管理费用和财务费用，而这三项费用几乎是连年上涨。
以下是野牛股票根据其财报数据整理的太极集团近年来期间费用情况：
太极集团的销售费用6年内翻了一番，目前，公司销售费用占营收比例为19.7%，高于行业平均值16.8%。从数据来看，主要增长部分是市场维护开拓费，在医药行业做营销推广，这一部分似乎无可避免。
太极集团的管理费用也一路上行，2015年同比暴增38%，其中职工薪酬暴增50%。
此外，太极集团的财务费用也居高不下。2010年以前，公司的资产负债率已经徘徊在70%上下。2010年，公司因为曲美减肥胶囊的召回事件，导致上市以来首次净亏损1.72亿元。
为了补充资金，公司不得不大量举债，2011年，其短期借款同比增长35.71%，财务费用同比增长57.52%。之后，资产负债比率一度攀升至87%，公司财务费用也持续增长。
而医药企业的资产负债率，普遍为30%—50%，太极集团如此高的经营杠杆，又是如此低的经营毛利，无疑是经营性巨亏的根本原因之一。
为何陷入亏损泥潭
三项费用的猛增导致太极集团陷入亏损泥潭，然而究其原因，最根本的仍是公司战略管理和运营管理的失误：
首先，战略方向上的盲目。一家可以研发自主知识产权的中药产品的企业，却偏离主业引进了国外的化学药品——曲美减肥胶囊，最终导致召回事件。
其次，营销上的疯狂扩张。目前，公司已建立遍布全国的药品营销网络，目前拥有500多家总代理商、4000多家医院、10万多家药店的工业产品分销网络。虽然营收持续增加，但如此不计成本的营销，显然也使费用明显增加。营销上花出去的钱，都是真金白银，至于疯狂扩张之后，业绩上的增长能否持续，则具有很大的不确定性。
最后，不能有效地控制财务费用。当然，这一点在今年有望得到缓解。公司在对桐君阁和西南药业壳资源整合后，关联交易和同业竞争问题得到妥善解决，为下一步引进战略投资者及管理层持股的再融资启动铺平了道路。而且，上半年盈利所得的9.7亿偿还借款后，此后应付利息和债务都将相应减少。
不过，虽然靠着投资收益的输血让业绩暂时恢复了健康水平，但如果主业经营的造血机制不能持续补充正向的现金流，公司迟早还是会陷入资金链断裂的危机。
目前公司已经开始寻找新的利润增长点。从2013年起，太极集团开始发展健康产业，太极水、天胶等天然养生产品已经上市，但到目前为止，还是未能带来有效的经营业绩改善。
未来能否改善当前主业持续经营性亏损的局面，仍待时间验证。
（来源：网易财经 作者：野牛股票APP 本文为野牛股票研究员朱悟生原创作品，仅为个人观点，不构成任何投资建议，据此入市，风险自担。如需转载，请注明出处。） 共2页 上一页 [1] [2] 亏损中的太极集团子公司豪掷2100万建新药企 太极集团矿泉水宣称能治病 被指虚假宣传 太极集团11.99元太极水不被看好 近年来负债高企 安徽食药监局：太极集团板蓝根等抽验不达标 太极系资产整合提速 太极集团明确卖壳桐君阁 搜索更多: 太极集团 |
