四大资管计划资金解密
万科目前总股本为110亿股，按今年8月11日收盘价20.71元/股计算，那么此前华生曝出的4个资管计划合计持有的超过10%股份(11亿股)，市值接近228亿元。取得如此大市值的背后，金鹏和德赢系列资管计划的资金来源也极为引人关注。
网易财经统计显示，到2015年年初为止，盈安合伙11次增持披露，累计已耗资48.77亿元。
金鹏系列资管计划的文件显示，该资管计划分A、B、C三种份额，盈安合伙参与的C份额占28%，动用了3.57倍杠杆。以48.77亿元耗资计算，盈安合伙实际出资约为13.66亿元。目前工商信息显示的盈安合伙的总出资额为14.1亿元，对资管计划的出资已接近其总出资额。
万科年报显示，2014年度，万科计提了2013年度经济利润奖金5.59亿元，“又一次性提取 2010 年-2013 年计提在经济利润奖金额度内留存的人民币(下同)9.11亿元，全部作为集体奖金，和之前年度计提的集体奖金一起封闭运行三年”。上述计提共计14.7亿元。这笔资金或是金鹏系列资管计划中，事业合伙人参与信托部分的资金来源。
万科2015年年报显示，万科计提出2014 年度经济利润奖金7.637 亿元。按照金鹏资管计划3.57倍的杠杆，这笔资金在今后对应的，将是二级市场上的27.46亿元新增“弹药”。
而从德赢系列资管计划来看，万丰资产当前的资本实力，或远强于事业合伙人近4年的经济利润奖金之和。
德赢1号相关文件显示，其优先级为招行理财资金，认购14亿元，年收益7.5%;劣后级为梅沙投资，认购6亿元，杠杆为3.33倍。
德赢2号资金规模为44.4亿元，其中招行理财资金30亿元，梅沙投资作为劣后级，认购14.4亿元，杠杆为3.08倍。
上述德赢两个资管计划中，万丰资产与万科企股中心通过梅沙投资理论出资达到20.4亿元。
但事实上，按万科2016年一季报数据，德赢1号目前持有3.29亿股万科A股，即使以其成立至今的最低股价12.52元(2015年9月29日)计算，3.29亿股的建仓成本也达到41.19亿元以上，远超其初始文件约定规模。因此作为劣后方，万丰资产与万科企股中心在德赢资管计划的实际出资，或远超20.4亿元。
万丰资产的投资版图
隐藏在众多资管计划背后、拥有强大资金实力的万丰资产和万科企股中心，究竟是什么来路?
记者发现，王石曾在2011年发布过一封《就企业股事宜致万科全体同仁的一封信》，隐约提到了万丰资产的来源。
王石在信中介绍：“22年前，万科的企业股没有被分配，而是交由随后成立的万科职委会管理。这批股份一度被置换为现金，帮助公司克服了上市初期遇到的经营困难。在公司资金状况好转并返还职委会管理之后，源于万科企业股的资产，最终演变成了两笔财产——以万科工会委员会名义持有的万科股票，以及万科工会委员会下属上海万丰资产管理公司名下的资产。到2010年的10月底，这笔资产的账面价值，大概在9.68亿人民币左右。”
网易财经统计的结果显示，王石提到的9.68亿资产中，2010年10月底万科工会委员会的持股市值或在6、7亿元左右，一直未见减持。刨去这一块，万丰资产当时的账面价值在2.68亿-3.68亿。以这不到4亿元起家，5年之后，万丰资产和万科企股中心投入德赢系列资管计划的资金，超过了20.4亿元。
2014年4月，万丰资产在控股结构层面出现大腾挪，其股东由万科工会委员会，变更为万科企股中心。
万科企股中心成立于2011年4月，最晚在2014年7月，当时已被万科企股中心控股的万丰资产，又反过来成了万科企股中心的唯一股东。
按照万科企股中心的介绍，该中心是独立法人，并非万科下属机构。因此，在与万科企股中心循环控股、互为股东的背景下，万丰资产实际也是独立法人，并非万科下属机构。
记者发现，在万科体系之外，万丰资产有着独立的投资版图。2015年，万丰资产与世联行(002285)等地产公司共同发起成立“中城新产业控股有限公司”，其中万丰资产出资2000万元，占12.5%的股份。
在二级市场上，除了通过4个资管计划建仓万科，万丰资产还曾位列北京城乡(600861)、天海投资(9600751)、万鸿集团(600681)的十大流通股东名单。
综合万科历年经济利润奖金计提，加上2014年计提的资金，万科的事业合伙人自有资金规模仅在22亿元左右，即使放大到3.5倍杠杆，能动用的资金规模总计也只有77亿元。以王石为首的万科管理团队在万科股权争夺战中还能坚持多久，或取决于神秘的万丰资产还有多少底牌没亮出来。
就万丰资产与万科之间的相关问题，网易财经向万科的品牌部门发去问询邮件，截至发稿，未获回应。
（来源：网易财经 代路）
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