万科事件发展到现在，倾注了太多人的情怀，理想。为中国股市的发展带来重大的体制变化，观念变化。股票就是公司的权益这个基本观念得到加强，中国的价值投资也将迎来更美好的前景。股民们，股东们，管理层都将得益。

　　每个大剧都终将有落幕的一天，知常容大胆猜想这万科大剧的大结局。

　　1. 王石必须走，最好是裸辞。不要留尾巴。

　　2. 郁亮作为最大的幕后黑手，升任建筑研究院院长，名誉董事长。退出管理层。

　　3. 华润通过国家的救市基金划转，或资产注入等其他方法，成为第一大股东。

　　4. 宝能必须减持，把股份降到20%以下，成为财务投资者。

　　5. 董事会11人，华润3人，宝能2人，管理层2人，华润提名独立董事3人，宝能提名独立董事1人。董事会保持华润领导下平衡。

　　6. 空降专业总裁一名，更改员工跟投制度，终止万科全国诸侯分割局面。改善管控。全面改革管理，分配制度。

　　7. 重组万科物业，全国垂直管理，分拆上市。体现公司价值。

　　以上猜想的理由。

　　1. 王石可以裸辞，到欧洲游学或旅游两三年，远离中国这个漩涡，享受健康生活。我相信其实这才是王石内心最希望的生活。我相信王石没有贪污万科的资产，每年1000多亿的采购，王石想捞钱太容易。但他宁愿把钱拿在明处，即使程序惹人诟病。王石是很单纯的人。完全可以轻松离开。回头看自己的经历，也许就不会那么执着于胜败输赢。王石有760万股万科，也有足够财富享受自己生活。而将来万科好，大家会记得王石的牺牲，成全。万科不好，大家也会说，全因为万科赶走了王石。无论哪种，王石都会被大家记得他的好，忘记他的不好。道德经说，功成身退，天之道也!

　　2. 郁亮角色很不光彩，所有方案，包括员工跟投，小股操盘，事业合伙人等等都是郁亮一手操办。王石不同，即使裸退，也无愧一生，于他的同时代的人相比，他值得骄傲：出身草根，工农兵大学生学历，起家于灰色的进出口贸易领域，对比国泰君安创始人张国庆，健力宝创始人李经纬，平安着陆对王石来说就已经是可以满足的，所以我相信王石一开始未必有回头做公司大股东的想法。郁亮不同，“贵族”出身，正牌北大经济系毕业。精通各种理论，善于学习，善于执行。相比王石的理想主义，郁亮更现实。王石已经65岁，可以退休，郁亮才51岁，怎样面对野蛮人，郁亮的危机感更强。郁亮一直是王背后的男人，王石太高大，挡住了所有的光芒。王石的魅力太高，实务都是郁亮干，王石游学，恋爱，却拿走所有功劳。王石觉得对郁亮已经仁至义尽，但郁亮未必甘心止步于职业经理人，相比王石创始人光环可以控制公司，郁亮的一切权威来自王石的信任。下面的人都是王石提拔，选用。内部提起王石，都是主席代之而不言其名。中国的主席代表什么?不言而明。所以这次说郁亮是背锅侠也好，幕后黑手也好，直接责任人必须是郁亮。郁亮必须离开第一线，方便后任全面整改，也对制度进行“清算”。

　　3. 华润成为大股东，改组公司所有制度，把万科做成叫好叫座的大企业。这是傅育宁的梦想。傅育宁曾经是招行的董事长，每次出席招行股东会，正式非正式环节和我们小股东们谈笑自如。是很亲和，很专业的人。他是技术研究出身，恢复高考首届大学生。英国海洋工程学博士。在招商局深耕近30年。有能力，有眼光。临危受命华润，国资委本身也只给政策，资金方面并不宽裕，内部改革也步步受限。万科是一个突破口，华润作为第一大股东，为什么不能把万科作为一个重要的工具来实现自己的目的。万科也拥有作为华润整体地产业务突破口的潜力。华润成为第一大股东，派出新任总裁。合理合法。

　　4. 宝能身上争议太多，小辫子浑身都是，一抓一大把，罢免董事的提案太血腥，中国现状下，宝能不可能走那么快，宝能主导改革是不可能的。但姚老板这次出手有赌房地产继续上升的成分，也有希望借万科提升自己江湖地位，塑造自己投资蓝筹公司，眼光独到的形象等等考虑。减持到20%以下，做财务投资者也可以达到同样目标。现实主义的姚老板可以接受，各方面也可以接受。

　　5. 董事会这个纯粹是个可能方案而已。

　　6. 万科内部诸侯割据，大量的合作项目，内部人跟投，实际耗损了万科在创业阶段辛辛苦苦积累的好名声，损害了严格的制度，损害了理想主义的公司文化。这些其实所有者不到位的恶果。万科和国企有什么区别?

　　7. 万科物业必须分拆，现在各地分公司不愿意把物业这一块划給总公司，无法推行一个统一的形象，无法降低成本，无法形成优势。万科物业也许是万科最值钱的业务，看看彩生活在香港股市的估值。物业是一辈子的无本生意，滴滴可以每年烧钱几十亿来争取一些没什么粘性的客户，而万科物业积累下来的名声，经验，制度。积累了大量的优质客户，粘性极强，距离最近，开展各种新业务潜力巨大。如果分拆上市，对万科的价值发现有极大帮助。

　　以上纯属猜想，供大家参考。知常容对万科的估值是：万科有没有投资价值，很大程度取决于未来房价走势。但经过以上改组，重组，会最大程度发挥公司优势，增加股东价值。

　　（证券市场周刊·红周刊）

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