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“A股市场上，高管辞职套现的情况并不新鲜。有不少高管，尤其是任非重要职位的股票持有人，股票锁定期一结束，就会辞职，准备套现。有的高管甚至等不到股票解禁，就提前辞职了，目的就是为了可以提前抛售所持股票。” 香颂资本董事沈萌告诉记者，根据相关规定，作为重要关系人，在职高管增持、减持公司股票，无论数量多少，都必须申报披露；而该高管一旦离职，且其所持公司股份低于总股本的5%时，增持、减持基本上就无迹可寻了。
公开资料显示，截至3月15日，蓝色光标董事长、总经理仍为赵文权；吴铁任蓝色光标董事；辞职后，孙陶然不再担任公司任何职务，孙志平仍任公司副总经理、董秘。其中，陈良华早已于2014年1月份辞职，此后也未再担任蓝色光标任何职务。而陈良华上次减持581.51万股解禁股的时间，正是其辞职一年之后。
“资本市场上，虽然常常发生高管辞职套现的事情，不过，大多数情况下，都是发生在不重要的‘角色’身上，5位创始人跑了2位，将实际控制人留给1位的情况并不多见。”一位不愿具名的券商分析师表示，无论在哪个公司，锁定期一到，创始人就辞职，很难让人不去怀疑，是不是自己人都不信任自己的公司？
并购后遗症初显
2015年净利润下滑90%
实际上，在去年“黑天鹅”事件之前，蓝色光标一直都走在频繁并购和业绩斐然的双行线上。Wind 数据显示，2013年至2015年期间，蓝色光标在三年时间里，完成了51项并购交易，其中，仅2014年就完成了28项。
大量的并购，直接带来了可观的业绩。据蓝色光标历年财报显示，2011年至2014年期间，蓝色光标实现营业收入分别为12.66亿元、21.75亿元、35.48亿元、59.79亿元，分别同比增长155.4%、71.82%、64.75%、66.83%；实现扣非后归属母公司股东的净利润分别为1.1亿元、2.04亿元、3.75亿元、6.09亿元，分别同比增长77.26%、84.80%、84.29%、63.16%。
但是，业绩大幅上涨的同时，也引发业内人士的质疑，如果脱下并购这件华丽的外衣下，蓝色光标表现如何？“蓝色光标是一家公关起家的轻资产公司，其最核心的资产就是广告、人员，通过自身的规模，蓝色光标很难达到净利润60%以上的增长幅度。沈萌告诉《证券日报》记者，单纯从整体的业绩增长速率上来说，为了达到这个高度，蓝色光标只有通过并购的方式。
“因为公关市场已经相对成熟，很难通过内部成长模式高速扩展，如果通过并购，就可以直接将标公司的报表进行合并。因为我们关注财务数据，往往是关注整体利润的增长速率，但实际上，如果该公司都是通过增发股份的方式进行并购，那么，公司业绩也可以通过每股股均表现来判断。”沈萌如是说。
而记者通过Wind数据统计发现，2011年至2014年期间，蓝色光标公实现的每股净资产分别为5.42元、3.47、8.12元、4.64元；实现扣非后基本EPS（每股盈余）分别为0.61元、0.54元、0.89元、0.64元。也就是说，2011年以来，虽然蓝色光标的营业收入和净利润都呈现出大幅增长的态势，但是每股净资产和收益，变化并不大。
事实上，并购业绩增长的同时，也带来了诸多隐患。2013年5月21日晚，蓝标发布一般风险提示公告，提醒投资者存在商誉减值等风险。当时有报道称，一旦蓝标出现“商誉减值”，公司的市盈率杠杆将严重威胁整条并购链条，而这一切都取决于并购标的会否出现“黑天鹅”以及其影响程度。
2015年，蓝色光标遭遇“黑天鹅”。根据其业绩快报显示，2015年，公司营业总收入86.29亿元，同比增长44.31%；实现营业利润总额-4.48亿元，同比下降 149.11%；实现归属母公司股东的净利润6741.21亿元，同比下降90.53%。
对此，蓝色光标解释称，报告期内公司利润下滑的主要原因主要有三点：一，公司银行贷款及发行债券等有息负债金额较高，财务费用大幅增加；二，公司加强数字化转型投入，该项业务尚未盈利；三，公司全资子公司博杰广告、今久广告、WAVS经营业绩情况下滑明显，公司对上述3家公司形成的长期资产确认合计3.67亿元减值损失，对公司营业利润造成影响。
资料显示，截至2015年三季度末，蓝色光标商誉高达50.88亿元，期末余额较期初增长142.79%，2012年底时，该比例为46%，2010年底时，该比例仅为2.12%。
对于上述问题，3月20日，记者曾向蓝色光标董秘许志平发送信息告知身份，并2次拨通电话试图采访，但均被挂断。
《证券日报》 见习记者 谢若琳 共2页 上一页 [1] [2] 蓝色光标也玩跨境：日淘+社区电商双结合 蓝色光标：子公司收购Huntsworth股权 蓝色光标并购西藏博杰 面临五挑战 蓝色光标坦承退婚内情 利润承诺延期一年惹分歧 蓝色光标怪象连连 第一公关股涉嫌掏空募集资金 搜索更多: 蓝色光标 |
