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盈利增长现瓶颈
财务数据显示，辰欣药业2012年实现营业收入20.05亿元，净利润约2.84亿元，而此后，公司虽然每年的营业收入出现不断增长，但是净利润却始终无法提高，例如2013年实现营业收入22.06亿元，而净利润则只有2.07亿元；2014年实现营业收入23.88亿元，而净利润则只有2.19亿元，相比2012年增收不增利现象明显。
从辰欣药业利润表可以看出，公司增收不增利的主因是公司毛利润出现下滑，首先是营业成本增长幅度超过营业收入增长幅度，其次公司管理费用出现了很大幅度的增长，相比2012年辰欣药业2013年的管理费用增长了34.1%，而公司营业收入只增长了7.52%，营业成本则增长了15.36%。
对于管理费用的猛增，辰欣药业也给出了自己的解释。根据市场竞争情况，公司加大了研发投入；公司2012年下半年实现整体搬迁到新办公楼，相应地产生很多折旧费；增加职工薪酬以及办公费用的增加。
除此之外，辰欣药业还可能面临着资金紧张的尴尬局面。虽然公司每年约有2亿元净利润，但辰欣药业的资产负债表显示，辰欣药业2013年和2014年账面上的货币资金分别只有1770万元和1861万元。进一步分析后发现，公司流动资金这几年基本上都花在了两个地方，一个是固定资产，另一个是在建工程。2014年相比2012年，固定资产总额增加了4.52亿元，在建工程资产总额增加2.34亿元。
辰欣药业固定资产投资主要是投资于非PVC软袋输液生产线项目、新塑瓶输液生产线项目以及塑瓶输液生产线项目等生产线的建设，用于提高公司的产能，而从辰欣药业IPO的7个募投项目可以看出，公司此次拟募集12.88亿元资金就主要用于这些产能的扩充项目。
虽然辰欣药业的现状是想不断地扩大产能，但是流动资金已经非常不足，而对此公司在动用自身盈利资金的同时选择了借款，辰欣药业2015年上半年账面上的货币资金为1.85亿元，而当期公司向银行借款1.5亿元，也就是说，公司大部分流动资金可能都来源于银行贷款，辰欣药业2012-2014年分别向银行借款2亿元、1.18亿元和1.5亿元。
而对比公司同期的账面上货币资金就可以知道，辰欣药业如果不靠借债，根本无法维持现有经营。庆幸的是，公司债务并没有大量累积，辰欣药业每年借债的同时也会偿还债务，因而没有带来过多的财务费用，不过需要注意的是，辰欣药业主要把钱砸在了产能扩充上，但是这些年固定资产增长如此之大，而公司业绩却并不见增长，反而增加了固定资产折旧费用。2012-2014年，辰欣药业综合毛利率分别为40.83%、36.51%和36.26%，呈现逐渐下降趋势，在产品综合毛利率下滑的情况下，扩大产能能否助推业绩仍存变数。
北京商报上市公司调查小组/文 贾丛丛/漫画 共2页 上一页 [1] [2] 山东鲁抗辰欣药业注射液瓶底现白色絮状物 山东鲁抗辰欣药业注射液瓶惊现白色棉絮状物体 搜索更多: 辰欣药业 |
