在诸多美国上市的中国光伏概念股中,英利绿色能源(YGE.NYSE,下称“英利”)2014年的财务数据显得有些另类:不是因为太好,而是因为负债和利息费用过高。也正因此,其股价曾在不久前出现暴跌,至今仍未恢复元气。
一直盘踞河北、总收入及出货能力长期占领行业金字塔尖的英利,如何才能扭亏转身,作为CEO的苗连生正在慎重考虑并可能会作出一些决定。
5月25日,英利员工大会上,苗连生就称,已拿出个人的全部身家帮公司渡难关,与企业共进退。行业人士也建议,英利可考虑变卖资产、提高产品售价,从而实现自救。
负债高达近150亿元
2014全年,英利的总营收为129.274亿人民币(20.835亿美元),光伏组件出货量3361.3兆瓦。企业的收入居全行业第三,出货量仅次于天合光能的3660兆瓦,摘得“探花”。
可问题来了。这么高的出货量和收入,并没有让英利跻身到盈利行列中,仍然有高达13亿元人民币的亏损(合-2.095亿美元)。该公司CFO王亦逾也对《第一财经（微博)日报》记者坦言,正因为如此,公司在财务报告里做了首度的风险提示。但这也引发了市场的不理解,不少人以砸盘作为情绪的宣泄方式。
由于媒体披露了英利高额利息费用和负债严重等财报内容,5月19日这天开盘后,英利盘中暴跌近50%,尽管随后股价有所回升,但收盘时依然同比下跌了37%,报于0.94美元/股。随后的七个交易日中虽有反复,但该企业股价仍难以全面上升,截止5月29日,其报价为1.01美元/股。
《第一财经日报》记者查询年报后,发现了这段招致投资者不满的这段话:“我们有很大的债务和偿还债款需求。截至2014年12月31日,我们的短债为101.2亿元人民币;中期票据有17.13亿元人民币(不包括已到期或将在2015年到期的23亿人民币),还有28.6亿元的长期债务。”
股价的低迷,也让英利的总市值显得不怎么好看,截止目前为1.58亿美元。
尽管在美国上市的中国光伏公司,总收入十分亮眼,毫无疑问地组成了光伏界“第一梯队”,但各家公司的市值并不如想象中那般“美好”。即便如此,英利仍落后于其他同类上市公司。出货量不相上下的情况下,阿特斯(CSIQ.NSDQ)市值为18亿美元、晶科能源(JKS.NYSE)为8.93亿美元、天合光能(TSL.NYSE)则是8.92亿美元。
前期投入过大
过高的短债及中期票据,“可能对我们未来的持续运营有很大影响。基于我们的债务数量,使得我们难以满足我们的支付能力;我们或许不能及时付账;也可能会导致交叉违约;它限制了我们的灵活性,使企业更难适应商业环境的变化等等。”记者从英利公司的2014年年报中读到了这些。
此外,王亦逾也承认,公司的利息费用也较高。
2012年和2013年,英利的利息费用为8.5亿元人民币和9.4亿元人民币,到了2014年,利息费用继续攀高至9.8亿元人民币。
一位精通财务分析的光伏企业高层就告诉记者,利息费用较高,是因为此前该公司投资“六九”硅业、扩产较早等原因导致的。
2010年8月,英利的“六九硅业”投产。尽管当时这家公司能帮助英利延伸产业链,且技术也相对先进,但经不起多晶硅价格的快速下滑,因此2011年年报中英利将这一被寄予太多期望的多晶硅项目迅速被减值了22.75亿元,同时被减值的商誉也有2.734亿元。
“此外,由于英利的扩产时间较早,当时的资产投入相对较高,也会令如今的利息费用难以降低。利息费用和短债高,都会使得企业难以扭亏转盈。”上述光伏企业高层就表示,当其他公司都已实现盈利时,英利还有13亿元的亏损。
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