现金流已成恒大之踵，连续五年为负的经营活动产生的现金流还是逐年下降趋势，这才是许氏毅然进军快消等产业的理由。

　　文｜《投资时报》记者 贺雷

　　2014年可谓恒大地产二次创业的一年，在民生住宅、文化旅游、快消、农业、乳业、畜牧业及体育产业的高歌猛进，直观诠释了恒大地产集“多元+规模+品牌”于一体的新发展战略。

　　显而易见，在恒大地产集团董事局主席许家印看来，多元化是解决恒大目前问题最迫切的选择，也是其最有利的选择。

　　疯狂的布局

　　许家印认为，世界500强企业绝大部分发展到一定程度和规模后，都会选择多元化战略，对恒大来说也是这样。恒大的规模、团队、品牌，如果不走多元化战略，会失掉很多发展机会。

　　于是，恒大在多元化方面疯狂的布局，渐次展开。

　　2014年年末，恒大与海尔签订战略合作协议，宣布将在家电、家居、金融服务等领域全面展开战略合作。双方初步拟定未来3年的合作规模为300亿元。业内观点认为，恒大将借助海尔的产业链，获得优质低价的全系统产品和一站式精品工程服务，其进军家居业意图明显。

　　可见，恒大已经意识到三线城市供给过剩的问题，三线城市是其主要的销售市场，2013年的销售占比为55.9%。一旦未来三线城市销售受阻，恒大地产无疑将面临极大危机。所以恒大不惜以提高杠杆为代价加速对一二线城市的布局，以一二线城市的增量来弥补三线城市的不足。

　　事实上，恒大地产主营业务的造血能力一直很强，它的存货周转率在过去5年平均达到0.43，总资产周转率平均达到0.35，在业内均属于领先水平，这与恒大“现金为王，销售为先”的战略有关。

　　但是，房地产行业的式微，使得这种策略的发展空间已非常有限。要缓解甚至解决恒大现阶段现金流的潜在压力，恒大需要“大资产、快周转”的受政策扶植的行业，一方面在未来可以得到快速的现金流，另一方面可以获得更多国内的金融资源。于是，多元化布局几乎是它必须的选择。

　　踩刹车缘于二三线告急

　　过去6年，恒大的发展经历了两个阶段：崇尚速度和规模的急速发展阶段和谋求稳降方向转变。农业和健康产业未来必然具有极大的发展空间，这是中国经济发展、消费升级的必然结果。而恒大选择此时投资大农业，正当其时。

　　从宏观角度讲，国内快消品行业同样处于产业升级、品牌格局调整的历史阶段。未来3至5年，快消行业面临洗牌。此时，正是大资本介入的一个好时机。

　　很多人称，许家印是搅局者。他搅了中国足球的局，让中国传统足球势力苦不堪言，但已经烂到根的中国足球需要许家印这样的搅局者，需要他带给中国足球的真正职业化和标准化的运作模式和成长基因。而文化、快消、粮油、乳业、畜牧业呢，又何尝不需要真正的标准化和职业化？而这正是许家印的特长。

　　许家印的优势就在于他的管理能力和标准化能力。地产成就了许家印，但并不代表许家印就一定得做地产，他的成功基因在于他的管理能力和标准化运作能力，以及强大的执行力。“当初做房地产连什么是容积率我都不懂，就这么干起来了。” 许家印说，做企业要随时归零。就如马云说，企业家每天都在创业。

　　新行业的挑战

　　虽然品牌农业提供了历史性的投资机遇，但是其本身的风险也显而易见。由于生产周期，投资者必须挨过漫长的培育期。联想佳沃总裁陈绍鹏曾说：农业的经营周期大概10至15年，真正要形成可持续发展的盈利，需要10年左右。同时，农业产业链条较长，其中不可控因素较多，“靠天吃饭”带来的风险即便是在规模化养殖条件下也不能完全避免。

　　而且，大农业不止盘子大、体量大，相对于房地产，其盈利节奏也要缓慢很多。大举进入大农业行业，且一次进入乳业、畜牧和粮油三大产业，这不但需要足够的金钱、丰富的行业经验，更需要有足够的耐心和专注，这必将是一场对恒大的全面考验。

　　而类似矿泉水这样的快消行业，又具有极具专业化的市场运作和营销规律。比如，快消品营销不但需要营销的力度，更需要精准的定位、深入的价值支撑和对消费者偏好持久性的精耕细作。像恒大冰泉这样的高端水，除了产地价值，更要有独特的精神价值和主张，以及与之相匹配的产品形象、渠道、终端、传播推广以及队伍等。这方面，恒大冰泉要走的路还很远。而新能源、美容整形等行业更是具有专业性的行业，恒大未来的挑战着实不小。

　　不过，许家印是将将之才，不能以将兵之能来要求他，拭目以待他组建的管理团队和管理团队的专业性如何。如果以他在足球上的专业化运作经验来看，还是应该对其抱有极大的信心。

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