【财经网专稿】记者 杜鹏 振华重工（600320.SH）2012年上半年短期借款增加96.06亿元，同时购买了46.66亿元的银行理财产品，货币资金也大幅增加37.55亿元至58.09亿元。截至2012年三季度，公司货币资金进一步攀升至78.82亿元。

　　有资深投资人士分析称，振华重工使用巨额贷款购买理财产品及维持“高现金”涉嫌损害股东利益，同时存在跨年度操纵利润避免被ST的嫌疑。

　　公司2012年中报披露了最新一笔理财收益情况，该笔银行理财产品金额为5亿元，期限三个月，实际获得收益606.88万元。据此计算，该笔银行理财产品的年化收益率为4.8%。

　　而目前银行6个月短期贷款年利率为5.6%，6个月至1年短期贷款年利率为6%，明显高于公司购买的银行理财产品年化收益率。

　　雪球网用户“扑扑”指出，短期银行贷款不可能到4.8%，那就比基准利率下浮了20%，一般下浮10%的还是有一些的，但是能到或低于4.8%的，只有短融或超短融了。

　　值得注意的是，与大多数上市公司将理财产品列入“交易性金融资产”科目不同，振华重工将购买的银行理财产品列入“可供出售金融资产”科目。

　　会计准则规定，资产负债表日，可供出售金融资产应当以公允价值计量，且公允价值变动计入资本公积。处置可供出售金融资产时，应将取得的价款与该金融资产账面价值之间的差额，计入投资损益；同时，将原直接计入所有者权益的公允价值变动累计额对应处置部分的金额转出，计入投资损益。

　　上述投资人士称，借款的利息是按照权责发生制、按照报告期计入费用，而列入“可供出售金融资产”科目的理财产品收益，要等到处置时才能计入投资收益。这里就有一个时间差，公司可以把利润推迟到下一年度确认，或许是为了防止明年被ST。

　　公司2013年1月31日发布业绩预亏公告，预计2012年净利润亏损约为-9.5亿至-10.5亿元。如果2013年业绩仍然亏损，根据股票上市规则，振华重工就要面临被ST的风险。

　　此前，公司2011年就是由于获得巨额土地及房屋征收补偿收益等营业外收入，而成功避免了被ST的风险。

　　此外，公司由于短期贷款大增形成的巨额货币资金也远超出了日常经营和资本开支需求。

　　财报显示，公司2012年货币资金占营业收入的年化比例高达42.05%，远远高于往年水平。公司2009年-2011年货币资金占当年营业收入的比例仅为6.99%、7.81%、13.58%。

　　而且，根据公司披露的2011年年报，公司资本性开支主要用于公司各生产基地基本建设和公司总部在建办公楼等项目。 但这些项目均已经接近完工，并不需要大额的资本开支。

　　2011年年报显示，南通基地基本建设本年度已投入4.25亿元，完工进度92%；长兴基地基本建设本年度已投入7145万元，完工进度81%；基地在建大型机械及工程设备本年度已投入1.68亿元，完工进度93%；南汇基地基本建设本年度已投入369万元，完工进度83%；东方路办公楼及研发大楼本年度已投入1.58亿元，完工进度99%。

　　伴随短期贷款增加，公司财务费用急剧增加，严重拖累业绩。

　　2012年三季报显示，公司财务费用高达5.8亿元，而2011年同期财务费用为-1.52亿元。

　　（证券市场周刊供稿）

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