3月17日下午，*ST创智(000787.SZ)重整计划草案表决遭到否决。

　　“这是中国证券史上中小股东维权胜利的一个标志性事件。”当日，参与了*ST创智网络投票的资深ST股投资人谭正标对本报记者表示。

　　谭正标介绍，作为启动破产重整公司，*ST创智是第一家在出资人权益调整环节为股东提供网络投票的公司，“开创了中国股市的一个先河”。

　　据了解，*ST创智此次召开出资人组会议，就创智科技重整计划草案涉及的出资人权益调整事项进行审议表决，并且提供了网络投票。

　　由于第一大股东四川大地实业集团有限公司（下称“大地集团”）及其关联股东仅持有6094.02万股，占总股本的 16.1%，“开通网络投票为中小投资者行使自己的表决权利提供了极大的方便，这也为*ST创智出资人权益调整增添了不少变数。”在此前的3月16日，谭正标对本报记者表示，方案被否决的可能性很大。

　　2007年5月，由于连续三年亏损，创智科技被深交所暂停上市。随后，创智科技引入大地集团，后者承诺“未来12个月内注入旗下核心优质房地产业务，不低于2.2亿元”，但承诺没有兑现，最终，*ST创智被债权人推上破产重整的道路。

　　重整计划草案显示，出资人共计让渡股份1.11亿股，占总股本的29.34%。其中，大地集团让渡35%，湖南华创实业和湖南创智实业作为原大股东的关联公司，分别让渡35%，以上三个股东合计让渡2133万股；其他持股数量超过1万股的股东让渡超过1万股部分的30%，让渡1万股以内部分(含1万股)的25%，合计让渡7197万股；持股1万股以下(含1万股)的股东让渡25%，合计让渡1780万股。

　　与此同时，*ST创智在公告中表示，“公司目前仍在重整阶段未明确重组方，但制定了破产重组后新引入的重组方基本条件，包括承诺后续向*ST创智注入价值不少于20亿元，且未来三年每年净利润不低于2.5亿元的资产，同时无偿提供不少于5000万元的资金支持。”

　　但这一方案并未获得中小股东认可。

　　有投资者质疑，“以*ST创智停牌前的市值超过17亿元计算，只需缩股15%不到便可以解决债务问题，现在为什么要缩股这么多？”

　　另有投资者指出，“大地实业成本2.26元/股；小散成本4.68元/股，还没有算时间成本”，直指让渡方案极其不合理。

　　长期专注于ST股投资的谭正标则对此有自己的总结。

　　“首先，方案不公平，大股东和中小股东的持股成本不一样，但是股票让渡比例差不多，这就明显导致中小股东利益受损。”谭正标对本报记者表示。

　　“其次，破产重整不应与资产重组混淆在一起进行，我个人认为这两者应该完全分开，否则，一个潜在的风险就是，以*ST创智为例，大地集团的关联方可能存在潜在的债权人，如果在股权让渡以后冒出来，就有可能把这些股权拿走，受损的又是中小股东。”谭正标说，这种风险是很大的，破产法第56条明确规定——人民法院确定的债权申报期限内，债权人未申报债权的，可以在破产财产最后分配前补充申报。

　　此外，谭正标表示，“债务清偿比例还没有明确，就让中小股东让渡这么多股份，没有依据，大家自然不会同意了。”

　　据本报记者了解，此前类似案例，从未开通网络投票，所以结果无一例外，大股东制定的破产重整方案均获通过，而中小股东利益就可能遭受损失，S*ST北亚就是一个极好的例子。

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